2021年12月8日
疫情再度來襲,新變種病毒的出現進一步加劇市場擔憂,風險資產被大幅拋售。未來12個月,我們仍然抱持「偏好風險資產」的觀點。雖然情況令人擔憂,但希望尚存,我們仍可從中找到一些曙光。
首先,根據早期數據,沒有明確證據顯示新變種會導致更嚴重的疾病。這種說法如果得到證實,將會對醫療系統容量仍然充足、死亡率較低的經濟體構成較輕打擊。其次,檢測對新毒株仍然有效,這從公共衞生防控角度來說意義重大。再者,mRNA疫苗可被改良為對新病毒更有針對性的版本。
此次Omicron變種或帶來經濟被推遲重啟的風險。病毒本身的毒性當然是一個重要因素,另一個須考慮的是醫療系統承受能力,以及目前的使用情況。為避免醫療系統崩潰,一些國家有可能被迫再度實施封鎖措施。同時,若然消費者擔心感染,那麼他們亦會改變自身行為,人員流動和經濟活動將受影響。
因此,未來幾周至關重要,須密切關注有關傳染性、引發重症機會率和疫苗效力的資訊。以上3個因素對我們分析新變種病毒的衝擊十分關鍵。關於傳染性,初步研究顯示,跟之前的變異毒株相比,Omicron的傳播力要高很多,因而令南非病例數目持續增加。至於重症出現機率,據來自南非的消息稱,新變種病毒引發的症狀似乎較溫和,倘該說法獲得證實,對大多數經濟體都屬利好消息。
從投資層面來看,我們認為未來一年依然處於中周期的復甦階段,因此繼續看好風險資產。不過,短期而言,我們亦不能忽略其實市場原本就面對許多宏觀不確定性。
Omicron變異病毒帶來新變數,在接近年底、市場流動性不足的環境中,可能形成更大的下行風險。所以短期內應該注意調整風險資產的倉位,適量增加一些有保護性的資產配置。美元在市場風險偏好降低、通脹風險持平的情況下,更有可能走強。最後,使用靈活策略的債券基金和多投資策略的對沖基金,能夠起到分散風險、保持收益的重要作用。
作者為摩根大通私人銀行亞洲全球市場策略師。她為《信報》/信網撰文,分享對市場的觀點。
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