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2021年12月8日

習廣思 信筆攻略

科指恐慌貪婪交錯 博彈時機收窄

港股再度出現恐慌與貪婪相交錯的走勢,恒生科指周一跌3%,昨天回升4.2%。大反彈主要由兩個利好消息刺激:一是新變種病毒Omicron雖然傳染力強,但殺傷力有限;二是中國人民銀行降準,中央對來年經濟政策定調為維穩,今年推出的樓市調控及平台公司管理改革政策相信不會再「加辣」。不過,科技股經昨天大漲,博反彈的空間或許已收窄。

中央明年求穩 政策變革減

人行周一宣布下周三劃一降準0.5個百分點,考慮到本月有9500億元人民幣中期借貸便利(MLF)到期,實際上注入銀行體系的資金遠沒有賬面的1.2萬億元人民幣那麼多,亦較7月份那次降準淨釋放的流動性為少。市場普遍預期,人行為免經濟增長過慢,明年再降準及減息的機會仍大,儘管官方口徑是不會「大水漫灌」。

依目前所見,美國貨幣政策收緊,明年美國消費需求不會如今年般強勁,中國出台政策支持消費及基建似乎是必然選項。周一召開的中央政治局會議為明年經濟部署作出指示,公布重提「六穩六保」,這4個字一度於7月份討論下半年經濟形勢的會議公告上消失,反映是次會議中央研判明年經濟環境極具挑戰。

對於房地產市場,中央指示要支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,促進房地產業健康發展和良性循環。樓市對經濟拉動巨大,在經濟出現放緩下,對樓市的調控應該已告一段落。內地的文化是官方若不提有關政策,便可能意味不再存在。

中港股市各板塊昨天走勢也反映了中央的政策方向,內房、建材、建築機械、基建、消費及銀行金融股均較好表現。

相比之下,內地創業板指數連跌兩天【圖1】,分別調整2%及1%,創業板今年顯著跑贏大市,迄今漲了13.5%,它盛載着中國許多新興產業,包括動力電池產業鏈、新能源產業鏈、半導體、醫藥及健康護理等。佔指數權重近兩成的,是鋰電王寧德時代(300750.SZ)。

創板急回 新經濟股不妙

創板指數查實於今年7月22日已見頂,先是受醫藥及健康護理板塊下跌拖累,其後在寧德等電動車概念股拉動下展開反彈浪。然而,其自9月起開始的升浪未及再創新高便急速回吐,走勢有點不妙,反映在美國貨幣政策轉緊之下,高估值的電動車概念股亦要回到凡間。創業板指數下行趨勢一旦確認,會對本港上市的中資半導體股及電動車股不利。

至於本港的恒生科指,則受到多個因素影響。中美對中概股的監管角力未有結果,除牌陰影仍在,有待雙方磋商出一套機制,讓美方能審查核數底稿。

此外,滴滴出行回流本港上市,然後在紐約除牌,在這個過程之中,美國投資者有什麼保障?暫時未說得清楚。陰霾籠罩,當中概股繼續有沽壓時,本港第二上市的科技股也會遭到牽連。

恒生科指內未來一兩年仍在燒銀紙的股份,本欄堅持莫沾手。市場流動性隨着美國收緊貨幣政策將會減少,靠向市場伸手集資維持的公司,批股集資不易,未必能繼續燒銀紙。到了這地步,公司的營運只能靠節約成本,一旦縮皮,用戶流失是必然,最後是愈窮愈見鬼。

阿里插水後抽上 只宜短炒

近日內地媒體報道,在紐約掛牌的視頻公司愛奇藝大幅裁員,看來已走上縮皮之路,值得留意其發展。其他如本港上市的醫藥B股,近期沽壓非常大,相信也跟美國的貨幣政策有關。

價殘的阿里巴巴(09988)昨天股價大幅反彈12.2%【圖2】,有說是受阿里公布一系列人事調動的消息刺激。領導變了,業務暫時依舊,只能算是良好願望。

不過,這又唔代表阿里唔值得追,自今年初以來,阿里股價在低位不時因一些離奇的理由而急漲一段,箇中理由最多是創辦人馬雲不經意地露一露面,可是通常都係升一段後又跌得更深,升跌之間好像有人揸lift咁,短炒可以一博,長期投資就要睇清楚一點。

投資者要買的話,不如選阿里的對手京東(09618),昨天股價冇乜點升,只漲0.3%,但上季業績表現良好,市場佔有率增加,較適宜作長線持有。

 

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