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2021年12月4日

信析 信報投資分析研究部

200月防線尚穩 分段入市博見底

港股經過11月急瀉近2000點後,踏入12月初步喘定,恒指周五收報23766點,3個交易日累計反彈291點(1.24%),交投稍為增加,部分原因是由恒指成份股下星期一換馬及「擴容」所帶動。然而,兩隻藍籌新貴京東集團(09618)與網易(09999)周五分別挫6%和4.8%,另嗶哩嗶哩(09626)急滑7.2%,拖累恒生科技指數回落1.5%,跑輸大市。

科企巨擘受壓,可歸因於中概股在美國面臨退市大限。微博(09898)剛完成來港掛牌的招股程序,滴滴出行周五則於官方微博披露啟動從紐交所退市的工作,並準備赴港上市,預期在中美激烈博弈之下,中概股加緊回歸屬大趨勢,這情況顯示中央監管力度未見放鬆,企業也少了一條國際融資途徑,恐怕弊多於利。不過,本港已落實在2022年降低第二上市門檻,相信港交所(00388)會其門如市,難怪股價周五逆市飆升4.4%。

投資者對中概股回歸原本充滿憧憬,視之為恒指估值更上一層樓的催化劑,可是在頻傳中央收緊境外上市監管之下,反而導致港股持續尋底,猶幸舊經濟板塊近日有回勇跡象,才令大市不致進一步插水,恒指尚未跌抵200月線便找到支撐。

附【圖】所見,恒指30年來經歷多番風浪,幾次大型跌市包括2003年沙士疫潮、2011年歐債危機、2015年「A股大時代」與去年新冠肺炎肆虐,都在觸及或接近200月線便掉頭向上,只有金融海嘯爆發的2008年和2009年才一度失守,但當年挫至250月線時亦見底,因此200月線可視作港股的重要防線,250月線則為最後堡壘。

恒指11月30日跌至一年多最低的23175點,跟200月線約22740點差距不足500點,經過12月初反彈,周五收市比200月線高出約1000點,算是暫離險境。當然,若再有利淡消息出籠,不排除要考驗200月線的承托力。

港股續於低位爭持,企業也在積極回購,似乎預示大市本輪跌勢快將完結。11月本港上市公司回購股份合計508宗,是繼9月份錄得有統計以來第三多的677宗之後,單月再次突破500宗。根據往績,當回購宗數超過500宗這門檻,恒指普遍距離短線或整個周期的底部不遠,這與恒指能夠力保200月線不失,可謂結論一致。

換句話說,港股短線仍然會受制於內地監管風暴影響,以及變種病毒Omicron的蔓延,惟作中長期部署,現水平入市應該相對安全,若認為「疫情+政策」的困擾尚未消散,投資者可考慮進行分段吸納,以保留實力。

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