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2021年12月1日

信析 信報投資分析研究部

恒指破底極超賣 交投偏靜博反彈

港股11月晚節不保,昨天開市初段即失守10月低位23681點,午後跌勢加速,一度瀉676點,見23175點,創14個月最低,收報23475點,下滑376點。

恒指整個11月累挫7.5%,在主要市場中敬陪末座;以首11個月回落13.8%計算,同樣跑輸,下周成份股換馬生效,期望「新貴」能帶來沖喜。值得留意的是,港股其他指數亦非常不濟,國企指數及恒生科技指數11月分別下跌6.6%和5.4%,2021年迄今插水22.1%與28.5%。

附【圖】所見,恒指經過本輪急跌,市盈率降至單位數的9.46倍,是去年新冠肺炎爆發後最低殘,估值相當便宜。此外,14天RSI已抵26.34,屬極度超賣,意味反彈機會愈來愈大。今年恒指3次失守前浪底都能反撲約2000點,按11月下半月曾瀉超過2500點,加上12月份往績不差,短期內出現逾千點進賬並不為奇,惟中長線一浪低於一浪的大趨勢暫時無法扭轉,恐要考驗去年9月升浪起步位置23124點,萬一該支持位也不保,估計「肺疫底」21139點將發揮足夠支撐力。

恒指跌至今年新低,導火線為疫情再起。變種病毒Omicron有擴散全球的風險,多國已加強封關防疫,儘管大範圍鎖國、規定居家工作及限制出門等應不致重演,窒礙經濟復甦卻難以避免,為還未知何時才能復元的環球供應鏈增添新壓力,或成為通脹升溫的新催化劑,最怕禍不單行,出現增長減慢及物價續揚,亦即滯脹叩門。

雖然病毒變種往往突如其來,惟受過近兩年控疫洗禮,配合注射疫苗作預防,Omicron對金融市場的衝擊尚待觀察。至於港股特別疲弱,相信是內地監管風暴加劇所致。

今年初中央針對多個行業加強監管,屬大市受壓的主因,至11月才有跡象稍為放寬。然而,市傳內地擬向科網企業開徵「數據稅」,又有報道指滴滴出行須制定美國退市方案,還有人民銀行準備規管支付寶和微信支付等,令投資者的憧憬幻滅。

事實上,大型科技企業最新公布的第三季業績已呈放緩,若監管不「減辣」,盈利前景勢遭看淡。政策市大大影響投資情緒,使港股百上加斤。

上述兩項負面因素皆無從預測,代表恒指12月將進入「疫情+政策」市,主要由Omicron蔓延及內地監管消息主導,跌市莫估底,有意撈貨者須控制注碼及嚴訂止蝕。港股下半年交投逐步減少,從7月的日均約1840億元漸走下坡,10月和11月都各有一個交易日不足千億元成交,如扣除昨天因MSCI指數換馬帶動尾市成交急增,11月日均成交已縮至1300億元以下,由於沽壓相對較小應有利反彈。

 

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