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2021年11月29日

譚曉涵 滬深港日誌

毋懼變種疫慌 A股續跑贏

新變種病毒的出現令港股上周五大跌,惟A股表現較穩,滬深指指數上周累計升0.1%及0.17%。檢疫政策嚴格的內地市場,預期受新變種病毒的影響較小,投資者未見恐慌。短期內A股有望繼續跑贏港股,但市場整體反彈動力仍不足,預期滬指會在3500到3600點之間徘徊。

正所謂人算不如天算,正當大家以為近期疫情開始穩定,香港與內地有望免隔離通關後,南非新變種病毒又突然出現,與內地通關的計劃恐難成事。

環球疫情一旦再度惡化,以及香港再出現本土個案等,防疫措施可能又要再收緊,難免對經濟復甦帶來衝擊。

投資者的擔憂令恒指上周五大挫逾600點,不過,一眾A股投資者對新變種病毒似乎不太擔心,始終在過去一年多以來,內地一直堅持採取極嚴格的防疫措施。

變種病毒傳播能力雖然較強,但內地嚴格的封城及全民檢測行動,一次又一次阻隔了各地的病毒傳播。所以,內地投資者對國內疫情充滿信心,上周五滬深指數分別只低收0.56%及0.34%。

無論如何,若港股表現續弱,仍然難免拖累A股市場情緒。滬指上周一度升穿3600點,但未能進一步突破,反而掉頭向下。如今加上變種病毒出現,相信指數跌勢未停,或要再次回到3500點邊緣。

不過,對於後市的發展,內地券商的看法保持正面。中信証券便認為,變種病毒令環球經濟復甦受阻,預期各國寬鬆貨幣政策退出的速度或會放慢。中國在防疫方面表現較佳,預期中國在全球供應鏈中重要性將進一步提升。穩定的中國經濟有望吸引更多資金流入,利好A股表現。

為應對房地產行業可能引發的系統性風險,內地貨幣政策近期再度放鬆。

人行上周在公開市場操作淨投放資金1900億元(人民幣.下同),另外,當局亦先後推出3000億元支持中小企的再貸款,以及2000億元清潔煤炭再貸款及碳減排支持工具。中信証券預計,寬鬆政策有望持續,未來一年再貸款投放的基礎貨幣可能達到1萬億元水平。

券商看好中游製造業內需

事實上,寬鬆的貨幣政策有利推動資金入市,利好股市。去年初人行「放水」,帶動了包括電動車、科技股及醫藥股等一系列概念的炒作。其後科技及醫藥概念見回落,唯獨電動車概念仍未炒完。

未來一段時間,若銀根再鬆動,到底應該買什麼股份呢?中信証券建議,重點關注之前受成本和供應鏈問題遏制的中游製造業,如汽車零部件、電力設備與小家電等;估值合理的內需及醫藥行業;估值處於低位的優質房地產開發商與建材企業;完成調整的半導體及軍工科技企業等。

其實,除了電動車概念持續有追捧之外,醫療及內需股上周表現均十分突出,一周累計升幅超過1%。

其中,以白酒股的表現最強勁,貴州茅台(600519.SH)及五糧液(000858.SZ)均在主力淨流入榜位列前五大,分別得到25.9億及15.6億元的主力淨流入,股價上漲6.16%及4.83%。

科技醫藥股短期勢炒上

另外,科技類股份近期持續反彈,其中半導體概念股卓勝微(300782.SZ),上周便錄得10.8億元的主力淨流入,股價飆升21.53%。而包括長電科技(600584.SH)、北京君正(300223.SZ)等股份亦逐步由低位反彈。

內地銀根轉鬆,不敢在樓市炒作的游資,正逐步流向股市。最近一段時間,元宇宙概念爆炒。其他科技股及受惠於疫症的醫藥股等,短期內有望接力炒上,例如藥明康德(603259.SH)上周便飆升7.18%,值得繼續留意。

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