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2021年11月24日

畢老林 投資者日記

從股神受騙想到泡沫操作

11月23日,周二。美國加州太陽能設備製造商DC Solar創辦人卡波夫(Jeff Carpoff)承認欺詐及洗黑錢罪名,本月9日在當地法院被重判入獄30年。事件乃如假包換的龐氏騙局,控方更形容該案為三藩市灣區歷來最嚴重刑事欺詐,但若非一世精明的股神畢非德也不幸中招,且數年間兩度誤墮陷阱(另一宗涉及虛報收入的德國鋼材商Wilhelm Schulz),香港人未必會那麼留意這單新聞。

真假評論挑戰定力

防不勝防、貪念蓋過理智,這些都是龐氏騙局老生常談的結論。然而,正所謂「出得嚟行遲早要還」,不管是卡波夫抑或馬多夫(Bernie Madoff),也不論瞞天過海多少年,騙局一旦被識穿,涉事人終究難逃法網;又如赤裸裸的賬目造假,巧妙如安隆(Enron,獲企業大獎無數,主流傳媒給呃了個透),到頭來不亦東窗事發,牽連無數苦主?

冤有頭債有主,設局/造假者有名有姓,行蹤並不隱秘,只要罪證確鑿,執法方便能鎖定目標拉人封艇。可是,從監管機構的角度出發,今天人人可在社交媒體暢所欲言,即使發現有心人舞高弄低pump and dump,一來發表投資意見者真實身份難以確認,二來就算行不改名坐不改姓,履歷經驗交代得清清楚楚,只須加上純屬個人觀點、不構成買賣建議之類的「免責條款」,執法者縱明知有詐,類似案例天天發生亦無可奈何。

不論任何年代,正常的投機炒賣都是市場不可或缺一部分,但從未像今天般方便和容易令人上癮。現在炒股不僅零佣金,開戶還有股票送,就當閣下刻意與這一切保持距離,只要手機、iPad、電郵、WhatsApp樣樣齊,真真假假的評論/推介仍會從四方八面湧來,挑戰你的定力。

老畢天性好賭,從不反對投機,當然也有參與。早幾日,「寸嘴大鱷」阿克曼(Bill Ackman)以「經典泡沫」(Classic Bubble)來形容今天的投資世界,矛頭再度指向聯儲局,力促趕快加息抗通脹。富貴一族講句話都特別口響,話唔理其對沖基金Pershing Square某些倉位又加了碼,此輩言論切勿信到十足。不過,若論股市中某些角落,則泡沫可能較阿克曼所說瘋狂十倍。

泡沫是好東西,但識買也要識走,得有良好心理質素方能成為音樂椅遊戲的贏家,愈是虛假,愈需要有紀律地操作,嚴格奉行預先設定的出入市守則十分重要。

利用紀律控制風險

日前讀了同文徐立言君大作〈投資人生如棋局〉,提到神級交易員米奈爾維尼(Mark Minervini)若干年前夫子自道,透露過去三十餘年數以萬計交易中,只有50%時間正確;也就是說,按勝負宗數劃分,輸贏各佔一半,靠炒發達且得享大名,主要拜善用止蝕控制風險所賜。高手自有獨門秘技,方法人人不同,惟重點是以自己認為最舒服的套路持之以恒,借助紀律控制風險。

須知道,即使是泡沫中的贏家,也可分為兩大類。第一類清楚知道自己在投機,回報達標就會分批食糊,確保先鎖定利潤袋袋平安,剩下「唔死得人」的最後一注不作處理,期望帶來改變人生的厚利。第二類真心相信所買的資產,風吹雨打俱不足以動搖信念。問題不在誰對誰錯,而是多數人兩者皆非左搖右擺,想法被價格牽着鼻子走,隨時隨地改變主意,那就有紀律都變冇紀律。

老畢上月提過,匿名分析師Plan B揚言,比特幣價格年底若不見10萬美元,他會感到非常驚訝,還根據其S2F模型推斷,Bitcoin聖誕前至少將升至13.5萬美元。據說Plan B神機妙算,8、9兩月開口中,近日還補充了一句,比特幣很快出現單日飆升一萬美元的鏡頭。

執筆時,Bitcoin造56829美元,較不久前創下的68990美元瀉足一萬美元有凸,當真好嘅唔靈醜嘅靈。話說回頭,印度神童恐怕也料不準比特幣能否像《鬼滅之刃》中那些怪物般,手足斷了也能極速復生,但有紀律參與泡沫,至少不會被各種「異象」嚇到魂魄唔齊。

漲跌自我實現

說到底,加密幣以至各式概念股能否在短時間內爆升,視乎市場上有多少人相信,投資者一旦失去興趣,恐慌可以突如其來,人踩人乃常見現象。對此等不論漲跌皆可自我實現的資產,假如一開始即認定是泡沫,便應設定出入市法則按紀律操作,這樣遊戲才更有可能玩下去。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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