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2021年11月23日

信析 信報投資分析研究部

港口貨櫃如山積 美高通脹難逆轉

國際貨幣基金組織(IMF)發言人賴斯(Gerry Rice)上周四於例行吹風會表示,如果供應鏈的干擾持續,又或通脹預期脫錨,通脹可能變成更揮之不去(if the supply disruptions continue or inflation expectations become de-anchored, inflation may become more sticky.)。他特別提到美國作為全球最大經濟體,通脹有望在明年回落,但政策制定者仍須保持警惕,以目前物價高企情況,可能需要及早應對。

賴斯所講的通脹預期脫錨,也許是在暗示供應鏈樽頸造成物價漲勢超乎估計。美國總統拜登較早前明言要確保商店日用品充足(making sure our stores are fully stocked);然而,供應鏈問題是新冠疫情所引致,即使拜登於9月27日刻意安排電視直播於白宮接種第三針疫苗,且呼籲民眾接種加強劑防疫,惟變種病毒依然猖獗,最新確診感染人數增至超過4859萬;而10月消費物價指數(CPI)及扣除食品和能源的核心CPI,都創出逾30年按年最大升幅,顯然由肺疫引發的通脹尚在加劇。

此外,美國近期備受貨櫃積壓與港口「塞船」的困擾。資料顯示,加州洛杉磯及長灘港口排隊等候裝卸的貨櫃船,於9月25日多達破紀錄的161艘;在港口等待卸貨和需要運走的集裝箱早就堆積如山,更嚴重的是,由於疫情導致碼頭工人特別是貨車司機非常短缺,不但拖慢了貨物裝卸時間,並使運費急增(貨主需要付額外工資),從而加重供應鏈的干擾,進一步刺激物價上揚。

美國高通脹勢頭暫時看不到有逆轉跡象,除非新冠病毒散播於未來數月真正受控,否則,IMF估計美國通脹明年放緩只屬「樂觀預期」。

儘管供應鏈樽頸和通脹持續升溫,納指上周五卻破頂,其中或因元宇宙(Metaverse)概念帶來的新一輪投資熱潮。可是,市場愈來愈相信聯儲局將在12月加快縮減買債步伐甚至提早上調利率,華爾街能否抵得住央行收緊貨幣政策的壓力,還須拭目以待。

回到港股,周二恒指輕微高開8點,爬至25099點已乏力再上,最低見24869點,收報24951點,跌98點。

附【圖】所見,港股連續兩個交易日收低於10天線和50天線,確認技術轉差,惟在過去半年累積的最大型成交量密集區24800點至25400點,似乎找到支持。

值得注意的是,平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)自11月10日觸底後一直揚升,昨天再漲1.2個百分點,報40%,近4個交易日都與恒指呈明顯「牛背馳」;加上EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數,仍較顯示弱勢股沽壓的弱勢股指數為高,恒指有機會在成交量密集區底24800點水平設定頗堅固防線。

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