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2021年11月12日

鄧嘉南 市場分析

推動淨零排放 享長遠機遇

近來減碳投資逐漸受到資產管理者重視,然而部分投資經理只專注於減少自身滙報的碳排放,或是降低「投資組合的碳排放」,他們只挑選能夠綠化其組合的投資,而非提倡真實世界的減碳──這不會帶來應對氣候危機所需的改變。

舉例來說,在典型的全球股票投資組合中,降低金磚五國(巴西、俄羅斯、印度、中國和南非)加上印尼50%的持倉,將減輕投資組合所涉及的碳強度3%。相關國家在指數中的權重僅為8%,這可能是撤資比參與更具吸引力的其中一個原因,令機構投資者有誘因考慮抽離和避開這些市場。

在新興市場的經驗告訴我們需要一個不同方案。雖然新興市場如今佔全球年度排放量的三分之二以上,而經合組織(OECD)成員國佔歷史累積排放量的五分之三,按人均計算,這是世界其他地區的7倍;但現在不是富裕國家及其投資者、資產擁有人和機構排除其他國家的時候。

要發展一條有利於發達地區而犧牲其他市場的道路,只能夠實現部分減碳目標,而非真正的淨零碳排放。

如果「購買已發展市場,出售新興市場」的趨勢確立,後者每年可能需額外2.5萬億美元為其能源轉型提供資金,以填補投資資本缺口。

專注轉型融資

我們必須把重點投放於各國和企業在2050年前達致淨零排放的長期轉型計劃上,而不是短期減排,這需要耐心的務實主義而非即時的「潔淨」──或者專注於「轉型融資」而非「淨零碳排放融資」。

此外,我們須適當考慮每個國家所身處的情景、其貢獻世界共同淨零碳排放目標的潛力,以及具體的轉型道路。

富裕國家擁有大量官方和私人財政實力,可以為發展中國家開始能源轉型提供有力的支持,這需要多邊國際金融架構的現代化。我們沒有時間建設新的基礎設施,因此必須重新利用現有基礎設施的一部分,為大規模的系統轉變所需的氣候債務鼓勵措施提供資金。更應創建金融工具以協助資產配置者結合投資組合與真實世界的全面減碳。這些工具將引領資本至推動世界更接近碳中和的公司及計劃,讓較貧窮國家有機會參與淨零碳轉型。

私營機構必須帶頭推動轉型計劃兼提供大量的綠色融資,對政府、政策決策者及資產配置者而言,這將是一條漫長但正確的道路,將會帶來龐大的投資機會。透過公平且全面的轉型,全世界都可從中受益。

作者為晉達資產管理大中華零售業務主管。他為《信報》/信網撰文,分享投資觀點。

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