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2021年11月10日

信報投資分析研究部 新股部落

微創機器人業務看俏可吼

港股11月至今已有4隻新股掛牌,3隻是「B股」(尚未有收益生物科技公司),其中微創機器人(02252)脫穎而出,首日掛牌由跌轉升6%,迄今與招股價比較,累積漲幅更高達三成四,其業務有過人之處,值得投資者留意。

微創機器人從微創醫療(00853)分拆,公司致力於設計、開發及商業化手術機器人,以協助外科醫生完成複雜的外科手術,現正開發其核心產品「圖邁」腔鏡手術機器人在泌尿外科手術上的應用,並尋求把其應用擴展至婦科、胸科和普外科手術。旗下擁有與「圖邁」相關的兩項重大專利,即機械臂與傳動機構,以及手術器械。該公司的三款旗艦產品:「圖邁」、「蜻蜓眼」三維電子腹腔內窺鏡與「鴻鵠」骨科手術機器人,均已被納入國家藥監局的創新醫療器械特別審查程序(或稱「綠色通道」)。

作為一家創新醫療器械公司,微創機器人尚未錄得任何收入,研發成本及行政開支卻龐大,2019年虧損約6980萬元人民幣,2020年擴大至約2.09億元人民幣,2021年首6個月則蝕近2.43億元人民幣,但預期行業前景秀麗。

中國手術機器人的市場滲透率非常低,主要應用於腔鏡及骨科(尤其是用於關節置換)手術兩大領域。截至去年底,中國共安裝189台腔鏡和17台關節置換手術機器人,輔助手術比例分別僅約0.5%及少於0.1%,遠低於美國已安裝3727台和1060台手術機器人,以及按手術計滲透率13.3%與7.6%。

產業增長料強勁

儘管中國手術機器人產業起步較晚,但市場調查機構預期將錄得快速增長,到2026年底,中國安裝的腔鏡及關節置換手術機器人數量將分別為2020年底的逾10倍和近50倍;隨着安裝數目及手術數量持續增加,手術機器人開發商的收入來源亦多元化,預料市場規模由4億美元,擴至38億美元,複合年增長率約44.3%。

微創機器人較另外兩隻同月上市「B股」表現佳,上周二首日掛牌低開高走,收報45.8元,比上市價43.2元高約6%;昨天單日抽升兩成,收報57.9元,累計升幅34.03%。相反,鷹瞳科技(02251)和三葉草生物(02197)上市即破底,迄今分別下挫17.44%及30.42%【表】。

由於旗下若干產品年底前後可獲得國家藥監局批准上市,微創機器人將可快速推進大規模商用和臨床應用,預料可以帶來產品的銷售收入,或有助未來股價表現,宜繼續留意。

 

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