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2021年10月30日

習廣思 信筆攻略

供應鏈困局壓頂 科技巨擘難幸免

美股周四造好,納指100升幅達1.15%,港股在10月最後一個交易日原本應該形勢大好,怎料美股周四收市後,蘋果及亞馬遜兩大科技巨頭公布的季度業績大為失準,並預告物流和供應鏈的問題會延續至今季,兩間公司的股價固然在盤前急挫,納指期貨亦跌0.8%,令周五恒指及科指均無運行,收市分別下滑178點(0.7%)及69點(1.08%),各收報25377點及6375點。

科指過去一周蒸發10月份近半升幅【圖1】,6200點至6300點水平不能再失,否則又重演今年以來的反彈浪,回升後再掉頭尋底。

蘋果亞馬遜前景淡 不利納指

蘋果及亞馬遜季績遠遜預期,問題不在於客戶需求,關鍵是供應和成本,客戶有殷切需求,可是公司缺貨。蘋果表示上季因缺貨賣少了60億美元,今季情況可能更嚴峻,半導體供應短缺影響到集團各項產品,尤以iPad特別嚴重。

亞馬遜面對的挑戰更大,人工及物流倉儲成本高漲,第三季的純利急跌50%,管理層預警今季的考驗更艱鉅,甚至可能無錢賺。亞馬遜全職連同兼職員工達146萬人,人工薪酬加起上來,支出自然龐大,而貨品供應不足,一來影響銷售,二來在運輸方面降低效率。亞馬遜第二季度業績差,股價留下一個大裂口,整個季度都未能填補,今次又交唔到成績,恐怕繼續受壓。

慎防中資科企同受衝擊

今次兩家巨企齊遭遇滑鐵盧,反映在虛擬網界稱霸的科技股,也逃不過現實世界的限制,早前社交平台股Snap便因客戶受供應鏈困擾,減少賣網上廣告,業績大為失色。踏入11月輪到中資科網股公布業績,市場可能忽然發現除了監管的風險外,這些巨頭也避不了中國經濟增長放緩的事實。

今年納指100主要由大市值股份支撐,若把納指100相同權重指數除以納指100指數,會見到走勢持續向下【圖2】,反映前者跑輸,換言之,升市頗依賴少數的大市值公司。第三季度的成績表中,Facebook、亞馬遜及蘋果三大巨頭的季績均先後失利,這將影響指數的上升動力。

歐央行行長拉加德周四議息後指出,根據央行的內部評估,明年仍不會如市場預期般需要加息。她的口風未算十分堅定,沒有再提通脹是短期現象的說法,只說明年能源價格回落,通脹也會跟着紓緩。市場演繹為留有加息的餘地,利率期貨市場反映歐央行明年10月份會加息20個基點。

歐羅區周五公布的10月份通脹為4.1%,創13年新高,月內能源價格飆23.5%,扣除食品及能源後的核心通脹為2.1%,較9月份的1.7%為高,花旗認為核心通脹上揚,顯示一些跟能源或供應鏈無關的通脹因子也正在發酵。

同日公布的第三季度歐羅區各國經濟增長表現差異較大,龍頭德國受供應問題打擊,9月按月增長只有1.8%,比預期的2.2%為低,其他表現較預期差的國家,還有西班牙和葡萄牙,而法國及意大利則較預期為佳,分別增長3%及2.6%,歐羅區整體經濟增長則有2.2%,高於預期的2.1%。

中國內地的工業生產者出廠價格指數(PPI)今年升幅巨大,但居民消費價格指數(CPI)仍處低位,但由生產層面的漲價傳導至消費層面的過程看來正在展開,繼醬油、瓜子產品與啤酒加價後,內地A股生活用紙龍頭中順潔柔(002511.SZ)周五發出漲價函,提早張揚明年1月1日起,旗下產品將會加價,帶動股價應聲上揚6.4%。

受惠加價潮 啤酒廁紙股齊升

近期中港市場上,資金開始追逐飽受原材料價格上漲困擾的消費股,博其開始調高價格。啤酒股百威亞太(01876)公布業績時提到,11月起個別地區會加價3%至10%,股價連日造好【圖3】,亦帶挈中港一眾啤酒股炒上。

周五收市後,比亞迪(01211)配股集資最多140億元,批股價介乎每股273.5元至279.5元,較周五收市價296.6元,折讓達7.8%。比亞迪第三季盈利下跌28%,主要受旗下手機生產業務比亞迪電子拖累,汽車業務增長依然十分可觀,期內非電子業務盈利達9.32億元人民幣,按年增長77%,按季漲幅更錄得141%,反映新能源汽車銷售理想。

據瑞信報告,比亞迪10月首三周的銷量按月仍上升56%,把比亞迪目標價由320元上調至350元。新能源汽車前景較為明朗,不妨趁公司批股,股價調整後低吸。

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