2021年10月26日
第一季美國長債息率急升,嚇散全球股市,上周10年期美債一度升至1.7厘,但美股依然懶理,道指與標指再創新高,因為市場焦點不是長債息率,而是實質利率。
在負利率年代下,實質利率愈負,對股市愈好;利率貼近零,就不利全球股市。回望年初,10年期美債息率由不足一厘,抽升至3月底最高見過1.77厘,最終令實質利率由負1.1厘,大幅攀至負0.68厘附近,結果2、3月出現股市回調。
雖然近期10年期美債息率又再抽升,但與首季情況比較卻大有不同,當時實際利率是往零方向走,相反今次美國10年期實質利率在9月中於負0.85厘見頂後便反覆向下,執筆時又再度回到負一厘水平,所以今次美國長債上升,道指與標指依然破頂,原因是實質利率往更負的方向發展。
更何況,美國減慢買債仍然存在多項不確定因素,例如新冠疫情一旦再度惡化,聯儲局會否推遲減買債計劃。另一方面,下月聯儲局大有機會減少買債,但到明年7月最少仍要向市場投放約5400億美元,谷高聯儲局資產負債表突破9萬億美元,因此短期美股依然是易升難急跌。
美國銀行股公布季度業績後,本周焦點是大型科技股,包括Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟及Google母公司Alphabet,當中筆者認為最值得期待的是蘋果,除了關注iPhone 13銷情及電動車業務進展外,更重要是蘋果修改私隱條款對該公司是否有利。
踏入10月,全球中概科網股翻生,月初已預計恒生科技指數由低位會有兩成反彈,目前也正向目標邁進,但中概股回升速度不一。下月便是「雙十一」電商傳統銷售旺季,之前馬雲現身,阿里巴巴(09988)股價應聲抽高,對手拼多多(PDD)股價落後,目前仍有水位可博。
上季業績好轉 全年可望首賺
尤其拼多多上季業績明顯好轉,截至2021年6月底止第二季純利達41.3億元(人民幣.下同),去年同期為虧損77億元;收入則大升89%,至230.5億元。隨着業務盈利釋放,市場估計拼多多今年收入將急漲82.7%,至1087.1億元;純利則有望達至6.6億元,若實現預期,將是拼多多上市後首次全年業績錄得盈利。近期拼多多股價已升穿下降軌,走勢反覆回勇,目前在100美元水平爭持,一旦市場形成炒「雙十一」概念,拼多多有望升至5月中高位140美元樓上,跌穿近期升軌約90美元附近止蝕。
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