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2021年10月22日

徐意 A股博弈

太平鳥專攻年輕人潛力大

隨着內地年輕消費者的消費能力,加上國產時裝品牌的認可度日益提升,以年輕消費者為對象的國產時裝品牌,發展潛力不容忽視,太平鳥(603877.SH)值得留意。

太平鳥聚焦於滿足內地年輕人多樣化的時尚需求,致力於成為內地年輕人的首選時尚品牌。旗下品牌包括「太平鳥」(PEACEBIRD)、「樂町」(LEDIN)、「MG物質女孩」(MATERIAL GIRL)、「COPPOLELLA」、「貝甜」(PETIT AVRIL),品牌涵蓋女裝、男裝、童裝以至生活家居。

積極參與社交零售新渠道

除了直營門店、加盟門店、傳統電商等零售渠道之外,公司積極參與社交零售新渠道,通過抖音、小紅書等受時下年輕人歡迎的方式,提高消費者的零售體驗。顯示太平鳥旗下品牌的線下門店數目,包括直營門店及加盟門店,截至去年底達到4616間,門店數目在2015年至2018年之間增長較快,近年稍為放慢,與疫情期間調整和關閉低效門店,並加快線上銷售有關。

從【圖1】可見於2019年及2020年,太平鳥的線上營業收入比例,已提高至30%左右。儘管如此,公司仍計劃在今年新開線下門店1000間,截至第三季已新開了927間門店,開店進度順利,扣除關店數目淨增462間,令公司線下門店數目已突破5000間水平。

根據國家統計局數據,今年上半年社會消費品零售總額中,服裝鞋帽、針紡織品類零售總額6738億元(人民幣.下同),按年增長33.7%,可見內地服裝市場發展空間依然廣闊。隨着擴大內需及促進消費政策的推行,居民消費潛力加快釋放,預計服裝消費市場將保持良好發展趨勢。

公司在面料和功能性產品創新研發方面,使用CORDURA、GORE-TEX、dralon蓄熱德絨火山岩等黑科技面料,推出戶外、丹寧、羽絨等合作系列。隨着「雙11」銷售旺季來臨、羽絨服新品推出、近期宣布多名新代言人推動下,第四季展望良好。

太平鳥今年首三季營業收入74億元,按年增長34.2%,盈利5.54億元,按年多賺78.5%。國金證券指出,第三季業績略低於預期,利潤下滑主要是疫情、洪水等影響下,外部零售環境不佳;此外公司代言人、25周年慶、加大研發設計投入等費用較高所致。存貨較年初增5.6億元,主要是加大冬裝備貨所致,惟存貨周轉天數比同期下降7.5,維持健康水平。

另一方面,公司近日公布股權激勵計劃,擬以每股12.66元價格,向高管及核心骨幹員工授予552.6萬股股票,約佔總股本1.16%。授予條件為今年及未來兩年營業收入或盈利增長不低於15%,當授予條件滿足後,激勵對象可以每股12.66元價格購入公司股票。股權激勵計劃預料有助推動高管提升業績的積極性。

從【圖2】可見,太平鳥股價經過去年下半年展開的大升浪後,上季顯著回調,估計調整尚未完結,建議待股價回落至27元附近始行吸納。

 

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