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2021年10月21日

邱古奇 股期出擊

中國玻璃業績大翻身

港股大市延續反彈,恒指昨漲348點,收報26136點,這兩日接連升破50天線(25393點)和26000點心理關口,下一個目標是26500至26800點的阻力區。

中國玻璃(03300)前日飆近13%後,昨天平收,升破小圓底後回測頸線,走勢對辦。中玻專門產銷玻璃製品,以浮法玻璃為主,也開始擴展至光伏玻璃。受惠於玻璃價格大漲,配合公司產能增加,集團今年業績大翻身。

上半年中玻營收20.25億元(人民幣.下同),按年增長72.6%,虧轉盈賺2.73億元(去年同期虧損2.48億元)。

過去5年,中玻賺錢最多的是2018年,全年純利也不過9348.8萬元,今年上半年已是其2.9倍多。

中玻日前公布今年首三季營運數據,期內玻璃產品銷售額約34.05億元,按年上升74%,而玻璃產品銷量約2697萬重箱,增長約11%。銷售額增幅遠高於銷售量,反映產品價格強勁。由於房地產處竣工修復期,玻璃需求強勁,導致玻璃價格處於歷史高位,剛好配合公司產能適時提高,因而取得佳績。

受惠「雙碳」政策 上望3.5元

此外,中玻亦受惠於「雙碳」政策,因為節能建築玻璃的需求不斷上漲,而光伏發電受政策鼓勵,有利集團擴展光伏玻璃業務。集團於江蘇宿遷的新光伏超白壓延玻璃生產線,預期明年可以投產,年產能預計達1000噸。

不過,中玻的缺點是負債較重,截至6月底止,集團流動負債約37.55億元,流動資產約18.86億元,流動比率僅0.5倍(宜一倍以上);一年以內要償還的銀行及其他貸款達25.86億元,而手頭及銀行現金只有5.83億元。今年集團經營理想,現金流料會增加,但如果條件合適,向市場集資的可能性存在。

幸好,集團的兩大股東分別是中國建材(03323)和聯想控股(03396)旗下公司,而曾經提出全購的信義玻璃(00868)老闆夫婦也持有8.36%權益,中玻若要集資相信不難。

事實上,中玻估值相當便宜,集團上半年每股賺16.48分,假設下半年一樣,料全年每股賺32.96分,約合40港仙,現價預期P⁄E僅6.65倍,現水平可買入,目標3.5元。

 

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