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2021年10月19日

畢老林 投資者日記

「妙算達人」睇Bitcoin年底見13.5萬美元

10月18日,周一。如無意外,首隻追蹤比特幣期貨的交易所買賣基金(ProShares Bitcoin Strategy ETF,代號BITO)本周便會在紐約證交所登場。媒體近日熱炒這個並不新鮮的話題,視其為推動Bitcoin價格升穿6萬美元、直逼4月歷史高位的催化劑。然而,早在今年2月,金融機構Purpose Investments已發行Purpose Bitcoin ETF(BTCC),在加拿大多倫多證交所掛牌,成為全球首隻直接投資比特幣的交易所買賣基金。論幣圈和基金行業「里程碑」,追蹤比特幣期貨的BITO未免過度受吹捧。

再說,今天直接買賣加密幣已不難,市場上也有眾多相關概念股,ProShares雖強調BITO主要投資即將到期的比特幣期貨合約,力求ETF價格貼近現貨,但畢竟多了不止一層操作,以Bitcoin神經質的短期波動,ETF價格複製效率是否發行商講得那麼理想,上市後才會一清二楚。說到這點,不單比特幣,追蹤石油期貨的ETF(USO)及追蹤天然氣期貨的UNG,複製功能亦長期為人詬病,BITO問題會否更多,很快便有答案。

不知是否巧合,每次比特幣出現重大利好消息,價格不是近頂便是「秒瀉」,記憶中就有2017年底比特幣期貨獲准在芝加哥商品交易所(CME)買賣、今年4月加密幣平台Coinbase於美國上市,以及薩爾瓦多9月成為全球第一個把Bitcoin定性為法定貨幣的國家。最簡單的解釋自然是buy on rumors, sell on facts,可是隨着時間推移,老畢對加密幣的看法也改變了不少。

兩番跌眼鏡

2017年比特幣首次進入普羅大眾視野,實話實說,當時在下把虛擬貨幣當作笑話,主觀上更希望泡沫愈快爆愈好,免得一個二個因唔想冇人陪自己窮而瞓身,到頭來連累更多人輸錢。事實證明,那次狂潮來得快去得更快,比特幣未到2萬美元便見頂,其後一瀉如注,屬典型的泡沫爆破。老畢當時的想法是:Bitcoin很難翻身。

萬料不到,比特幣三年後火鳳凰重生,且飛得比上次更高,去年底突破2萬美元後經歷多番巨浪,卻從未低於這個水平,在下不得不承認大跌眼鏡。

只可監管不能滅絕

中國打壓加密幣可謂趕盡殺絕,每次消息傳出,Bitcoin價格都會在短時間內急瀉,很易令人覺得那是駱駝背上最後一根稻草,2017年翻版近在眼前。坦白從寬,這是我第二次看錯比特幣。猶記得,自己於5月Bitcoin從高位回落逾半後寫過這樣一段話:

「淡友此刻控制大局,技術分析多此一舉。Bitcoin連失5萬和4萬美元兩個大位,『擦鞋仔』都識講睇3萬,再穿睇2萬,也就是2017年底上一波狂潮的峰值……真的跌至這個關鍵支持位,恐怕你連比特幣三個字都唔敢提。」

事隔不足半年,Bitcoin蓄勢挑戰歷史高位(接近6.5萬美元),持有大量比特幣的「巨鯨」惜貨如金,加密幣不再是「笑話」,老畢才是。如今我算是看清楚了,美國證監連番推敲後終於開綠燈,容許Bitcoin期貨ETF上市,重點不在產品本身是否坊間所說般「革命性」,而是反證了加密幣只可監管不能滅絕。順道一提,美國財政部敦促業務涉及此領域的企業設法阻止勒索幣金及其他非法活動發生。這項要求無異於間接承認加密幣無法封殺,只能靠企業與政府緊密合作,嚴防不法之徒鑽空子。

講開Bitcoin不妨一提,S2F預測模型的創始人、匿名分析師Plan B日前在一個訪問中拋下豪語,比特幣價格年底前若低於10萬美元,他會感到非常驚訝。按此模型,Plan B深信Bitcoin價格聖誕前至少升至13.5萬美元!

S2F計算的是庫存流量比率,以比特幣庫存(供應量)除以流量(年產出),從而量化Bitcoin的稀缺性,並根據計算結果對幣價作出預測。

真金白銀打個賭

老畢早前說過,NFT、加密幣等價值建基於信念的資產,上下皆無底線,只要有足夠多的人相信,什麼價位都有可能出現。據聞Plan B今年8、9兩個月對Bitcoin價格的預測幾近分毫不差,符碌撞彩還是神機妙算,聖誕鐘聲一響便揭盅。讀者諸君,何不湊湊熱鬧,真金白銀打個賭?

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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