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2021年10月15日

恒昇 金融峰景

港股復市覓轉機 美CPI急漲勢收水

颱風接連襲港,港交所(00388)周三全日停市,連同昨天重陽節假期,港股連休兩日。亞太區股市昨天普遍造好,日本及南韓股市齊齊上揚1.5%,澳洲股市漲0.6%,台灣及新加坡大市均高收0.2%,內地股市個別發展,上證綜合指數及深證成份指數都微跌不足0.1%,深證創業板指數則升約0.2%。

港股本周二受科技股獲利回吐盤湧現拖累,恒指挑戰50天移動平均線不果,單日更下挫362點或1.4%,回落至25000點之下。港股本周交易日數因停市減少至3天,亞洲區股市昨天表現卻普遍靠穩,期望港股可以像本港天氣一樣,在風暴過後覓得新轉機,但風險因素是美國最新通脹數據持續高企,令聯儲局下月議息時宣布「收水」幾成定局。

美國通脹確有加速上升趨勢,9月消費物價指數(CPI)整體按月漲0.4%,升幅大過8月和市場預期的0.3%,按年急升5.4%,幅度亦大於8月和市場預期的5.3%,並且是2008年以來最勁增幅;至於扣除食品和能源價格的核心CPI按月升0.2%,漲幅大過8月的0.1%,符合市場預期,按年上漲4%,與8月升幅相同,亦符預期。

聯儲局公布9月議息會議紀錄,大多數委員認為美國通脹有上行風險,因為供應鏈中斷和勞工短缺持續時間較預期長,對物價和薪酬有更大和更持續的影響,最新CPI數據創出13年來最大升幅,相信正好反映通脹持續上升的趨勢。委員普遍認為,聯儲局已接近實現經濟目標,若果美國經濟復甦仍然大致處於正軌,相信在下一次11月會議作出開始縮減買債的決定,預料「收水」可能會由11月中或12月中開始,直到明年中左右結束。

人行短期可能降準

目前聯儲局每月購買1200億美元債券資產,聯儲局官員於上月會議討論了縮減買債規模,根據該份會議紀錄所顯示,當局可能每月減少購買100億美元美國國債和50億美元按揭抵押證券,但亦有數名委員傾向加快「收水」步伐,提出明年底前開始提高利率目標範圍的可能性。9月最新通脹數據公布後,利率期貨顯示,市場將美國加息預期提前,由原本預計於明年11月,提前至明年9月。

中國通脹情況較為特別,消費物價繼續放緩,惟生產物價則創新高。至於消費層面,9月份內地居民消費價格指數(CPI)按年上升0.7%,較8月回落0.1個百分點,是連續4個月放緩,為6個月以來最低。食品價格下降是通脹放緩的主因,食品價格跌5.2%,減幅較8月擴大1.1個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI上升1.2%,升幅與8月相同。

至於生產層面,9月份內地工業生產者出廠價格指數(PPI)突破雙位數,按年急升10.7%,為1995年以來新高,較8月擴大1.2個百分點,主要是能源和原材料價格飆升所致。分析認為,內地上游通脹持續升溫,下游需求依然疲弱,主要是PPI向CPI傳導不暢通,預料CPI年內仍將在低位徘徊。內地限電措施嚴重影響供應鏈及生產,今年經濟增長恐怕會呈現放緩,年內「放水」機會反而較高,市場預料人民銀行短期內可能下調存款準備金率。

內房債違約續蔓延

中國恒大(03333)債務也是內地的頭痛問題,恒大繼續循着出售資產套現資金的正確方向前進,A股公司曲美家居(603818.SH)同意接手河南恒大曲美家居40%股權,以抵消恒大旗下涉及旅遊、健康業務的公司債務,相當於以股代債的代價7200萬元人民幣。不過,以中國恒大逾3000億美元債務來看,是次減債的效果仍然是杯水車薪。

內房債務問題繼續火燒連環船。標普把綠地控股(600606.SH)長期主體信用評級由「BB」下調至「B+」,其擔保優先無抵押債券長期債項評級從「BB-」調低至「B」,展望為負面,同時把旗下綠地香港(00337)評級由「BB-」下調至「B」,該股周二收報1.86元。停牌前被洗倉的新力控股(02103),穆迪把其評級由「Caa2」下調至「Ca」,展望由「正在評估評級」降至「負面」,反映其流動性壓力、財務彈性受限,以及預期債權回收能力較弱。新力已表示無力償還本月中到期債務,預料可能會違約兼觸發交叉違約,債券持有人將蒙受損失,小股東唯有自求多福。

 

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