2021年10月12日
滙控(00005)昨日再升2.6%,收報45元,連續第五個交易日上升,平了今年4月下旬的連升紀錄,形勢看來大好。若然息口果真回升的話,「大笨象」有條件進一步收復失地,首站可以年內高位50元為目標。
本地銀行股近日轉強,其中早前還在40元邊苦苦掙扎的滙控,也出現罕見升勢。銀行股發威,皆因息口趨漲,直接影響銀行盈利的淨息差有望擴闊。反映息口走向的美國10年期國債孳息率,最近重拾漲勢,升越1.6厘。
全球多國決定「與疫共存」,推動經濟復甦,加上疫情繼續影響生產及物流,供應鏈樽頸湧現,拉動物價上揚,通脹威脅殺埋身。美國聯儲局不得不改變過度寬鬆的貨幣政策,預期11月議息時便會公布收水時間表,最快明年加息。
債息回升,美股又如今年第二季那樣,上演新舊經濟角色互換的戲碼,由「新強舊弱」變為「舊強新弱」。本來港股也應如此,只是今年內地大清洗新經濟行業的歪風陋習,科網股早已大跌,近日與銀行股同步向上,主要是估值低引來資金吸納所致。
不過,也不是所有舊經濟股都好,港股中的兩大傳統板塊銀行和地產,銀行股受惠息差擴闊,地產股則因息口攀升而偏淡,昨日地產股便大多下挫。銀行股中,不計內銀的話,其實選擇不算太多,在目前形勢下,較可取的是滙控,另一選擇是中銀香港(02388)。
料盈利上揚增派息 具吸引力
先講滙控,2020年首季爆疫後,全球經濟急轉差,加上英倫銀行叫停銀行派息,滙控股價由60元左右持續下瀉,當年9月下旬時已腰斬過半,低見27.5元;跟着隨經濟復甦憧憬而緩慢回升,到今年5月尾曾見50.85元的年內高位,累漲八成半!可惜之後因聯儲局不肯收水,債息急跌,大笨象股價又再下沉,上月一度低見38.3元,較年內高位插近兩成半。
不過,近日滙控回勇,移動平均線見「黃金交叉」,10天線先後漲穿20天及50天線,而以昨日收市價45元計,由低位反彈了17.5%。瑞銀上周出報告,指滙控自2019年中以來,股價跑輸大市約50%,預期明年滙控財務表現將好轉;而在息口趨升環境下,估值特別吸引。報告指內房債務問題屬過度憂慮,預期滙控的淨利息收入將增加,同時撥備減少,上調其2021至2023年每股盈利預測約10%,評級由「中性」調高至「買入」,目標價由48.5元攀至51.9元。
大笨象現價市賬率0.61倍、股息率2.59%,不算突出,但在盈利趨增及派息加大的預期下,則有一定吸引力。再者,滙控將於本月25日公布第三季業績,瑞銀及花旗都估計其有機會再回購股份,有利股價。雖說全球經濟仍有不少隱憂,銀行前景不容太看好,但滙控股價低殘多時,息口環境轉變,有條件進一步收復失地。
看好中銀香港前景
至於中銀香港,今年股價走勢與滙控相若,5月見高位29.55元,9月低見22.2元,由高位回落近兩成半後,近日反彈約11%。以昨日收市價24.6元計,中銀市賬率0.89倍,較滙控貴;但股息率5.05%,相對吸引。中銀受惠中港金融互聯互通,只要香港經濟及樓市沒有明顯轉差,加上息差擴闊,未來盈利前景仍值得看好。
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