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2021年10月5日

呂梓毅 資金流向

後市何時見底要等騰訊啟示

2021年第四季首個交易日,港股顯著回落,恒指下挫逾500點,暫於24000點關口之上喘穩。恒指和國指昨天有近九成成份股低收;整體大市下跌比率則達63%。這一切似乎反映港股尚未擺脫弱勢。

恒指頹勢何時了?當然要端視多方面因素和事態的發展,尤其中國恒大(03333)債務危機和中美關係等。不過,若從一些領袖股或個別指數權重股的資金流向變化,往往可找到後市發展的一些啟示。例如,「契媽」(Catherine Wood)主理旗下的多隻方舟投資ETF,於7月初至今便大部分時間錄得溫和資金流出,間接反映納指在這段期間難有太突出表現。事實上,納指在整個第三季只錄得0.38%似有若無的升幅。

若以類似邏輯套用港股上,那麼,騰訊(00700)資金流向變化或許可為港股後市發展同樣帶來一些啟示。要了解騰訊的資金流向變化,切入點可有多個角度,較常見及本欄多提及的,有牛熊證/窩輪和北水資金流向。此外,騰訊每日主動買入和主動賣出的成交量或金額,某程度上亦可反映投資者吸納該股的積極程度。

資金未大舉吸納股王

騰訊主動買盤與沽盤差額20日平均移動變化(下稱「騰訊淨資金流向」),與其股價走勢呈一定程度的密切關係(前者甚至稍為領先股價表現)【圖】,2018年至今兩者關連系數約0.56。由於騰訊是目前恒指主要指數權重股,故可以想像,騰訊淨資金流向對港股後市發展可提供一點端倪。

從騰訊淨資金流向可見,股價於7月經過一輪急插後,投資者曾於8月初積極吸納博反彈,這亦曾帶動其股價,甚至恒指走勢略為回穩。不過,踏入9月後,騰訊淨資金流向開始從高位下滑,至今仍然保持一頂低於一頂的頹勢,顯示投資者期間再沒有積極吸納騰訊,間接亦抑制了恒指的走勢。

無論如何,在騰訊淨資金流向扭轉目前拾級而下的弱勢之前,港股似尚未擺脫當前反覆探底的狀況。

信報投資分析研究部

 

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