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2021年9月30日

張予涵 隨筆Fund享

服務業PMI料衰轉盛 趁日股調整入市

日本股市昨天在通脹憂慮下大跌,前外相岸田文雄獲選出任日本新首相,其偏向穩健的經濟政策立場,預料有利當地宏觀局勢穩定,加上日本新冠疫情逐漸受控,有助服務業擺脫困境,投資者可考慮趁調整吸納日股。

岸田將任首相 傾向穩健經濟政策

岸田文雄昨當選自民黨總裁,將出任日本新首相。在經濟政策上,4名候選人皆支持延續現有貨幣政策,認同擴充政府開支以提振經濟。日本央行行長黑田東彥已表明,即使疫情風險減退,以及在擴張財政政策下,他仍將保持寬鬆貨幣政策的立場,未有考慮停止買入日本股票ETF,意味日股將繼續獲得央行支持。

而岸田的經濟政策理念偏向穩健,估計不會推行大刀闊斧的改革,而是保持經濟穩定增長,所以一如市場所料,其當選消息未有為市場帶來沖喜。日經225指數昨天最多瀉854點(2.83%),收市報29544點,仍挫639點(2.12%)。

儘管如此,岸田在選前提出一項超過30萬億日圓(約2.1萬億港元)的刺激經濟計劃,目標包括擴大中產人數,以及增加育兒家庭教育費和居住費支援等,以紓緩疫情對經濟的衝擊。這個規模跟美國正推動的財政預算與基建計劃合共4.5萬億美元相比,自然是小巫得多(以GDP比例計亦然)。

但考慮到全球通脹風險正在升溫,過激的舉措恐會火上加油,尤其日本甚依賴進口資源,而且容易引起政治紛爭。岸田相對溫和的經濟政策立場,應利好日本政經局勢在中期內保持穩定。

倘解除緊急事態宣言 帶動復甦

日本的每天新增確診病例,在7月、8月間急速上升;於嚴格的防疫措施奏效下,確診數字自本月起大幅回落,日本可望於明天全面解除緊急事態宣言,讓民生經濟活動回復正常。倘若日本能夠像歐美國家實施疫苗護照,重新開放入境旅遊,對日本經濟復甦有莫大幫助。

疫情打擊日本服務業景氣,從【圖】可見,Markit日本服務業PMI在過去一年一直處於50的盛衰線之下,當疫情轉趨緊張時,服務業PMI跌勢更為明顯,例如上月便跌至42.9,創去年5月後新低。惟本月初值已回升到47.4,儘管依然處於萎縮區間,隨着當地勢解除緊急事態宣言、需要面對面服務的行業活動重啟,服務業PMI有機會由衰轉盛。

外貿方面,日本上月出口按年上升26.2%,升幅雖低於7月,仍連續6個月取得雙位數增長,升勢放緩主要是晶片供應緊絀,影響汽車出口,情況短期內確實難以改善。其實部分汽車大廠如豐田及本田,近期股價均攀升,投資者或毋須過分憂慮。

日本股市最近勢頭雖轉弱,日經225指數在28600點附近應有不俗支持,該位置是50天、100天和200天線的交滙處,亦靠近今年下降通道的頂部。投資者可待日股在該位置確認穩定後才買入。

基金是投資日股的理想工具,市面上有不少ETF產品可供選擇,例如華夏MSCI日本股票(美元對沖)ETF(03160)。鑑於美國聯儲局預計會在年底前縮減買債計劃,加上目前油價飆高,引發投資者對聯儲局或加快收緊政策的憂慮,有機會推動美元兌日圓滙價向上,能提供美元對沖的產品值得加分。

信報投資分析研究部

 

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