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2021年9月29日

徐意 A股博弈

享大灣區優勢 招商蛇口抵買

恒大(03333)財務危機拖累A股、H股市場房企全線下跌,但其實當中不少國企,財務狀況理想,業績增長亦保持強勁,招商蛇口(001979.SZ)便是其中之一。該公司在前海蛇口擁有豐厚土儲,增長潛力可觀,現價值得趁低吸納。

招商蛇口為央企招商局集團旗下企業,該公司自改革開放以來一直主力建設蛇口片區,目前在前海、蛇口、太子灣擁有大規模土儲;主要業務包括精品住宅、商業綜合體、智慧及創意園區、片區產業帶、郵輪母港、寫字樓、酒店公寓、養老產品、長租公寓、健康醫療等。

公司擁大量前海土儲

粵港澳大灣區發展受到政策大力支持,前海更是大灣區發展的核心所在。在政策扶持下,地區發展速度加快,土地價值飆高,為其業務發展帶來支撐。

今年上半年,該公司實現營收447億元(人民幣.下同),按年上升84%;歸母淨利潤43億元,按年提高365%;扣非歸母淨利潤28.04億元,按年增長279%。該公司旗下REITs資產成功在香港上市,產生稅後收益14.58億元。

疫症所帶來的負面影響逐步修復,房產銷售情況理想。今年1月至6月,招商蛇口累計實現簽約銷售面積770.22萬方米,按年多54.88%;累計實現簽約銷售金額1769.76億元,按年增59.85%。

淨負債率低 利投地發展

中央去年對房企提出的「三條紅線」中,招商蛇口均未有觸及,截至今年上半年,其淨負債率只有34.7%,在業內屬於較低水平,財務狀況十分理想,有利進一步投地發展。

資金充裕令該公司積極投資,上半年拿地金額1228億元,按年提升93%。以金額計,新增土儲超過八成位於一二線城市,近七成位於長三角及大灣區,為未來發展提供穩健基礎。

最近內地不斷加強對大灣區的政策支持,國務院9月初宣布,把前海合作區總面積由14.92平方公里擴展至120.56平方公里。前海擴容有利吸引大型企業進駐,直接利好區內房地產建設等行業。

財務狀況健康、業績理想、增長潛力可觀,集多重優點於一身的招商蛇口,今年以來股價卻一直低迷,尤其在恒大事件影響下,A股、H股市場房企全線下跌,招商蛇口亦未能幸免。不過,隨着官方發聲,市場擔憂有所消退,房企股價亦開始由低位反彈。招商蛇口昨天收報12.87元,升0.79(6.54%),9月份以來股價累計反彈近三成。當前該股估值仍然便宜,市盈率僅約6.5倍,股價處於歷史低位附近,值得投資者趁低吸納。

 

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