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2021年9月16日

私人銀行暨財富管理 專題特刊

監管風暴持續 轉投國策受惠股
港股未擺脫跌浪 提防聯儲局收水過猛

恒指上半年累升1596點,惟之後兩個月明顯轉弱,期間急瀉2948點,陷入技術性熊市,累計首8個月仍跌1352點,當中最令市場擔憂的因素,除了美國聯儲局的縮減買債時間日漸逼近,過去數個月以來集中爆發的內地監管風暴更令投資者震驚。面對令人始料不及的調控整改措施衝擊,以重磅股騰訊(00700)為首的科技公司、被恒大(03333)拖跌的內房企業、牽涉生育政策的教育股如新東方(01797)等,多個行業板塊不斷捱沽,市場人士普遍認為,往後投資選股需要順應國策才可保平安。

對於港股未來6至12個月走勢,富昌證券聯席董事譚朗蔚認為,港股處於跌浪,上方阻力位為27000點,相信難以升破,下方若跌穿24500點,或會低見23000點;跌市主要受內地監管調控影響,多個行業面臨整改,科技等重磅中概股受壓,也要留意恒大等民企潛在爆煲風險對銀行體系的衝擊;外圍則留意美國聯儲局收水步伐,包括對債息的影響,而A股方面則沒有異樣。

富昌譚朗蔚:難破27000

東亞銀行首席投資策略師李振豪預測,港股會於9月低位整固,等待10月國慶時中央有否派糖舉措,相信10月大市表現應較9月為佳,但預期11月聯儲局宣布縮減買債,不論美股、亞洲股市及港股均會開始受壓。關注外圍收水的速度和幅度,若進度過猛,市場資金回流美元,港股整體均會面對壓力;北水勢減慢,有待內地降準才有望轉勢。

內地監管風暴令人難以招架,譚朗蔚直言,內地政策無從預測,就算打壓一輪後稍微緩和,也難望長遠政策會放鬆,相信科技、手遊、互聯網平台股將持續處於劣勢。他勸喻投資者,對於面臨調控的行業,「未買唔買、買咗嘅睇位止蝕」,入市要盡量揀選國策利好的板塊。

李振豪認為,整改仍會持續一段時間,外界無法預測何時完結,目前部分板塊已開始消化整改消息,有新政策出台時,跌幅已由10%至20%,收窄至下滑5%到6%,再大挫空間有限。他強調,「唔大跌唔代表會升」,相信有關板塊低位徘徊,不宜長揸,只是短炒人士仍會在上落波幅中圖利。

談及現況下要如何選股,譚朗蔚指出,現時的強勢板塊有汽車與新能源,以及有色金屬和煤炭等資源股,其中汽車股可受惠國策,關注龍頭企業如比亞迪(01211)、吉利(00175)、長汽(02333),而潔淨能源與光伏股可考慮信義光能(00968)、福萊特(06865)、龍源電力(00916)等;弱勢股仍是科技、生物科技、醫療,生科B股,在熊市下難以有高估值,而市場胃納差,醫療股正在轉勢向下。

東亞李振豪:留意港零售股

李振豪指出,面對內地行業整改的板塊較為危險,監管壓力未見停止跡象,不符反壟斷監管的行業及雲計算公司受壓,科技公司最直接受影響,而涉及民生、生育相關的行業也被明顯針對。強勢板塊方面,主要是電動車、鋰電池、晶片、環保、內需、基本食品,均能夠受惠國策帶動,在整改潮下所受影響不大;也可以留意本港零售消費及收租股,憧憬通關效應將帶挈股價走勢。

花旗早前把恒指今年底目標下調至28888點,未來12個月目標為30000點;恒指2022年預測市盈率10.7倍,市賬率1.1倍,與歷史平均中位數相若,偏好H股多於A股,因估值吸引及潛在上升空間大。

內地互聯網平台企業接受反壟斷監管調查,騰訊、阿里巴巴(09988)、美團(03690)直接面臨打擊。6月落實「三孩政策」之後,監管部門更大舉展開調控政改行動,範圍已經覆蓋互聯網平台服務、電商、遊戲、娛樂、教育、嬰兒奶粉、電子煙、醫藥、醫美、傳媒、房地產等多個行業。

7月下旬內地教育培訓行業「雙減」政策正式落地,被市場形容為史上最嚴厲的管控措施,除嚴格控制校外辦學模式,有關公司一律不得上市融資、嚴禁資本化運作等,行業生存空間被大舉扼殺,成為是次監管風暴的焦點例子。

遊戲行業經營也遭嚴格控制,包括8月底政府要求所有網遊企業,只可在周五、周六、周日和法定假日的晚上8至9時,向未滿18周歲的未成年用戶提供一小時服務,令此前已經歷監管收緊的遊戲公司提心吊膽。

 

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