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2021年9月16日

邱古奇 股期出擊

創維憧憬分拆 買定等爆升

大市跌勢未止,恒指昨日低見24990點,收市反彈至25033點,埋單跌469點。內地公布一系列經濟數據,全部不及市場預期,尤其係8月份社會消費品零售總額按年只增2.5%,遠遜市場估計的7%,加添對港股壓力。

創維集團(00751)早前公布中期業績,上半年營業額225.67億元(人民幣.下同),按年大幅增長41.2%;純利4.09億元,按年升4.6%。純利增幅遠低於營收,毛利率下降至16.6%(較去年同期降低2.7個百分點)是原因之一,但更重要是去年同期該公司出售廣州創維電子股權,錄得一次過利潤約1.38億元,撇除相關影響,期內純利增長不弱。

創維主打多媒體業務,去年營業額136.55億元,大增45.4%。這個業務板塊包括智能電視系統和酷開系統的互聯網增值服務,奇怪的是,今年新增的光伏業務亦納入多媒體業務之內。

該公司的智能電視系統產品在內地的營業額達56.68億元,按年增長13.7%。海外市場營收47.58億元,按年大增68.4%,主要因為新推出兩款OLED產品受市場歡迎。至於酷開系統互聯網增值業務,期內收入6.05億元,上升19.6%。新開拓的光伏業務只是初期發展,期內收入8.29億元。

酷開2018年估值近百億

其他業務方面,智能系統技術在內地營收29.59億元,增長27.7%;海外市場收入16.4億元,上升10.3%。智能電器內地收入1.395億元,漲12.9%;海外營收8.05億元,揚升25%。包括家電保養、大物流、融資租賃的現代服務業務表現良好,內地收入17.51億元,大幅增長131%;海外營收2.36億元,亦升67.4%。

中期業績雖不俗,惟創維的毛利率持續下降值得關注。進軍光伏是新嘗試,經營效益還待觀察。不過,旗下的酷開科技和創維電器正籌備分拆上市,有望釋放公司價值,特別值得留意的是,酷開已先後引入愛奇藝、騰訊(00700)和百度(09888)入股,於2018年估值已接近100億元,若成功上市,當可為創維股價帶來刺激。

 

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