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2021年9月14日

張予涵 板塊觀察

綠電交易試行 信義光能前景佳

內地近日正式開啟綠色電力交易試點,進一步推動清潔能源發展,隨着更多企業用電大戶採購綠色電力,將帶動對風電、太陽能發電項目的投資,推介信義光能(00968)。

為了落實碳中和目標,發改委、國家電網及南方電網制定了《綠色電力交易試點工作方案》,以光伏、風電等電力產品作為交易標的,為電力用戶提供便捷可行的購買綠色電力途徑,以及可溯源的綠電消費認證,推動用戶對綠色電力的支持。據報首次綠色電力交易電量便接近80億千瓦時。

清潔能源發電在過去10年快速發展,尤其風電及太陽能發電的增長速度超越水電和核電。去年風電及太陽能發電裝機容量分別約2.82億及2.53億千瓦【圖1】,合共約5.35億千瓦,以同期內地總發電裝機容量22億千瓦計,佔比約24.3%。

組件需求巨大

中國提出要在2030年之前達到碳排放峰值,2030年風電及太陽能總發電裝機容量將達到12億千瓦以上,即比去年增加至少1.24倍,這意味對風機與光伏組件持續有巨大需求。光伏玻璃作為太陽能發電的核心組件,自然能夠受惠。

去年是內地光伏補貼的最後一年,引致去年光伏市場出現搶裝潮。由於疫情高峰期間限制太陽能發電場的建設,隨着相關建設在疫情受控後大舉起動,光伏玻璃價格被大幅搶高,去年底至今年初曾飆至每方米45元(人民幣.下同),到3月以後大幅滑落,導致信義光能等光伏玻璃生產商股價大跌。

然而,光伏玻璃價格近期有見底回升跡象,主要是需求開始起動,以及上游多晶硅供應緊張致成本上漲。根據PV InfoLink數據,光伏玻璃(3.2mm鍍膜)的平均價格已由低位的每方米22元,回升至每方米26元【圖2】。

雖然光伏玻璃價格距離高位仍遠,而且生產商受成本上漲壓力,即使上調產品售價,毛利也未必有顯著改善。不過,隨着多晶硅價格走高,多晶硅製造商的開工率已在恢復,加上新的硅片產能陸續釋放,光伏玻璃的生產成本有機會逐步緩和。

股價持續向上

鑑於綠色電力交易試點已正式啟動,同時動力煤價格正在暴漲,近日環渤海動力煤價格指數已突破每噸700元關口,火電價格有上調壓力,有助促進企業採購綠色電力的意欲;加上光伏玻璃價格自高位大幅下跌後,光伏裝機成本變得吸引,勢吸引新項目的投資,光伏玻璃的需求及價格回穩機會較大。

根據EJFQ資料,給予信義光能「買入」或「增持」評級的分析員數目最近有所回升【圖3】,有21名分析員給予上述評級,佔比75%。

雖然該股現價已接近分析員平均目標價的18.36港元,如果光伏玻璃價格持續向上,該股目標價應有調升空間。

從【圖4】可見,該股沿着自5月展開的上升通道上揚,並已擺脫成交密集區,可考慮待股價回落至16.3港元附近始吸納,該處接近上升通道底部及50天線水平,有不俗的支持力度。

信報投資分析研究部

 

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