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2021年9月11日

羅耕 財經DNA

總之沒有滯脹

過去兩文分析過全球的通脹率和失業率分布,均不算高。這兩指標皆為民生福祉,是央行目標,反而GDP增長卻一般不被參考。究其原因,一是此數每季上落差異大,難以掌握其趨勢高低,二是各地GDP增長往往方向相近,似受外圍多於受本土影響。

從全球118個國家或地區的最新GDP增長分布所見,分散度高於通脹、失業率。這跟各地疫情有異、lockdown時間不一有關。不過,大多地方的GDP增長都在3%,而這正是國基會用作全球盛衰分界的標準。闊點看,普遍地方的GDP增長介乎–6%至+10%之間,雖然全球仍有逾三成地方處於收縮,但料這僅是疫下現象,疫後便會消失。

配合過去兩文,綜觀通脹、失業、GDP三者,均不見所謂的「滯脹」。若即收水,會否「滯縮」?也不見得。

貨幣政策有滯後效應,通常長達一、兩年,即期內應該無大問題。

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