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2021年9月6日

譚曉涵 滬深港日誌

成交額處高峰 A股動力增強

在舊經濟股帶動下,滬指上周一度升穿3600點,惟周五有回吐,收報3581點。資金由新經濟股轉投舊經濟股,令滬深指數表現各異,滬指一周累計升1.69%,深證則要跌1.78%。兩市上周日均成交金額達到1.55萬億元(人民幣.下同),回到去年7月的高峰水平。大市動力增強,指數有望進一步突破。

在環球疫情遲遲未全面解除的情況下,內地經濟復甦步伐近月有所放緩。表面看來似乎是一個不利消息,但實際上,經濟增長疲弱,各國央行不敢貿然「收水」,對於由資金所堆砌起來的資本市場反而有利。

美股持續創新高,內地股市表現雖然較落後,但上周轉強,滬深兩市日均成交金額達到15557億元,上一次大市成交能保持在1.5萬億元以上,已是去年7月中的事。

在成交大增下,A股去年下半年起動,一輪高速飆升,至今年2月份滬指升穿3700點後才回落。指數表現與成交金額息息相關,亦互為因果。所以目前當市場成交再度回升,令人對後市發展有所期盼。

北交所入直路 金融股可吼

一方面美國持續「放水」,人行亦未有「收水」,內地銀根保持寬鬆,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)各期限品種均保持在較低水平,其中,隔夜品種上周五報1.943%,下跌13.9點子。

另一方面,官方近期加大樓市調控力度,部分二手樓價,尤其是學區二手樓價明顯回調。樓市炒作熱度下降,部分資金轉投股市,為大市帶來支持。滬指上周高見3613點,為7月份以來的最高水平。

不過,與去年大市升勢由新經濟概念股帶動有所不同,此輪升勢較強的反而是舊經濟股。能源、公用事業及房地產三大板塊上周升幅均超過半成。而金融板塊上周也上升3.52%,表現偏強。至於去年熱炒的科技及醫藥股,上周表現最弱,跌幅均超過2%。

去年以來,科技股備受追捧,當前估值普遍偏貴,連國家大基金亦陸續沽出多隻半導體股,加上官方近期加強對科網平台及網遊企業的監管,拖累整體科技股的投資氣氛。

相反,去年以來一直沒有大升的舊經濟股,目前估值普偏處於低位。隨着經濟回穩,以及股市轉強,金融類企業成為明顯受惠者。再者,北京證券交易所即將成立,有助提升市場整體熱度,金融業未來發展值得看好,目前估值偏低的金融股值得投資者趁低吸納。其中,中信証券(600030.SH)上周得到13.38億元的主力淨流入,股價累計升7.52%。

本周,8月份多項宏觀數據將陸續公布,包括物價及社會融資等。市場對數據期望並不高,預期各項指標的增幅均低於7月份。在增長放慢之下,料人行或會再「放水」,新增貸款數字有望增加。

基建轉強 電動車弱勢

入秋後向來是內地工程施工旺季,加上當前宏觀經濟增長有所放慢,相信各地政府或會再度加大基建投資,以促進經濟復甦。所以,近期基建概念股表現亦轉強,海螺水泥(600585.SH)及中國鐵建(601186.SH),上周分別錄得5.4億元及3.9億元的主力淨流入,股價均升逾一成。

電動車概念股上周表現最弱,其中,天齊鋰業(002466.SZ)及比亞迪(002594.SZ)上周均出現逾50億元的主力淨流出,股價跌逾一成。比亞迪上半年業績表現不佳,令投資者感到失望,加上電動車概念炒得太貴,是時候歇一歇。

資金由新經濟股轉投舊經濟股的情況或會持續,有望對滬指帶來更大的支撐。若市場成交保持暢旺,指數有望挑戰2月高位3731點。金融股將成為升市的重要受惠者,值得繼續吸納。

 

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