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2021年9月3日

盧斯 個股策略

內地增建電網 北控潔能估值看漲

電力股及新能源股昨全線急升,有報道提到,國家電網公司一級顧問、中國能源研究會副理事長兼秘書長孫正運日前表示,在社會多種能源形態裏,電是最主要的,構建新型電力系統是保障國家能源安全的重要舉措。市場解讀中國將投入更多資源建設電網,包括新能源電力網絡。北控清潔能源(01250)是其中一隻受惠股,料可得益於同業估值提升。

更多利好政策出台

集團截至今年6月底止中期業績,錄得營業收入約30.19億元,較去年同期多約32%,毛利率則由54.8%下降至49.5%,毛利總額較去年同期漲約20%;期內溢利約5.04億元,升約24%,公司權益持有人應佔溢利約3.4億元,較去年同期增約2%。

業績報告指出,中國把疫情防控作為新常態的同時,出台更多行業相關利好政策,加快化石能源清潔高效利用,大力推廣非化石能源,不斷提高清潔能源消耗比重,推動能源生產的環保低碳轉型。

期內集團電力銷售及委託經營業務的收入貢獻持續穩定。上半年集團按合併報表口徑完成發電量約為2.6百萬兆瓦時,去年同期則為1.9百萬兆瓦時,增加約36.4%。集團與其聯營公司和合營企業於2021年上半年持有及/或管理的項目總營運發電量為約3.1百萬兆瓦時,較去年同期升約23.4%。

上半年集團的集中式光伏發電業務經營穩健。自集團集中式光伏發電站所產生的電力銷售錄得營業收入約12.99億元,佔期內總營業收入的43%。集團持有之50座覆蓋內地12個省、一個直轄市及兩個自治區,以及一座於澳洲南澳懷阿拉(Whyalla)的集中式光伏發電站已投入營運,總併網容量達2241兆瓦。

截至今年6月底,集團已獲納入項目清單的集中式光伏發電站總裝機容量達到1850兆瓦。公司預期,餘下發電站項目將在今年內及不久將來獲審批,並納入清單。期內,加權平均利用小時數達650小時,與全中國光伏發電平均利用小時數660小時相近。期內的加權平均限電比率相比去年同期稍微上升,主要由於貴州省項目的限電比率有所提高。

就分布式光伏發電業務而言,集團所持有及/或管理且已營運的分布式光伏發電站總裝機容量達700兆瓦,主要分布於國家發改委劃分的III類光伏資源區(如河南、安徽、山東、江蘇及河北等省份),當中包括在北控水務集團之若干水廠建造並向有關水廠出售電力的分布式光伏發電站。期內,來自集團分布式光伏發電站的電力銷售營業收入達3.09億元。

把握碳排放交易機遇

展望未來,集團將積極推動開發風力發電和光伏發電平價上網項目,並把握契機積極參與碳排放交易市場。公司相信風力發電及光伏發電行業已進入擺脫補貼依賴、實現市場化發展的階段,相關項目未來現金流的穩定性及可預測性將大幅增強。

此外,集團高度重視碳排放交易市場帶來的新機遇,使用清潔能源發電,過程為低碳排放。集團考慮有效地進行碳資產管理,以期在節能減排中佔據先機,同時最大化利用手中碳資產,增強企業效益。

由於碳排放交易為潔淨發電商提供了額外價值,這些因素正在行業股份中反映,北控潔能昨收報0.095元,升4.4%,現水平公司往績P⁄E僅10.6倍,估值有提升空間,0.09元附近可買入。

 

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