2021年8月21日
昨文看過港股和本港經濟增長的關係,今文看美國情況。美國沒有香港的怪象,雖然當地陸企、陸客俱多,但仍入美國經濟、股市的賬,故沒「這裏不反映這裏」之象。股市所反映的經濟,當然是名義而非實質的,因前者也名義計,而兩者均應計變幅。
查有紀錄起至今,標指按年變幅與美國名義GDP按年增長關係較佳的日子始於1983年,即滯脹過後的大緩和期。跟本港情況不同,在美國,股市一直反映經濟──當然不計爆疫時期兩者的異常出入。即使美國名義GDP增長趨勢或已下移至4%水平,美股仍有高單位數的按年變幅。這僅指數而已,若再加上股息,年化回報便達一成。
留意這不是指一年,而是長年。長年賬面一成其實很不錯了,起碼跑贏通脹大截。固然,標指按年升幅達此水平後通常無以為繼,情況或跟納指相若。
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