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2021年8月16日

徐意 A股博弈

精裝房需求增 歐派家居享優勢

歐派家居(603833.SH)是國內訂製家具行業的代表企業,受惠內房今年加快銷售,以及精裝房的比例提高,利好該股業務增長。

歐派家居主要從事全屋家居產品的個性化設計、生產、安裝和室內裝飾服務。該公司由訂製廚櫃起步,之後向全屋產品延伸,覆蓋廚房、全屋訂製衣櫃、浴室、訂製木門系統、金屬門窗、家具配套等整體家居產品。尤其是廚櫃、全屋訂製衣櫃兩大核心品類,具市場龍頭地位。

該公司目前擁有「歐派」、「歐鉑尼」、「歐鉑麗」、「鉑尼思」等核心品牌,其中「歐派」與「歐鉑尼」定位中高端,「歐鉑麗」定位輕奢時尚品牌,「鉑尼思」則走高端路線。至於銷售渠道方面,該公司門店數量位居行業首位,截至2021年3月底止共擁有門店7143家。

與地產商合作供應安裝

除了採用直營店及經銷商專賣店的銷售模式之外,該公司積極拓展大宗業務,與房地產開發商或工程承包商簽訂產品供應與安裝合同,由該公司負責供貨,工程服務商處理相關產品的設計、運輸、安裝和售後服務等。

精裝修滲透率的逐步提升,對歐派家居大宗業務的帶動最為明顯,因其大宗業務的服務體系優勢尤為突出,整體規模領先同行。

內地精裝修滲透率逐年提高,2016年只有12%,資料顯示,到2019年全國住宅精裝房約320萬套,滲透率達到32%【圖1】。

分析預計,到2022年,全國住宅精裝房達到557萬套,滲透率接近50%。

歐派家居今年上半年營業收入82億元(人民幣.下同),按年增長約65%,盈利10.12億元,多賺1.07倍。上半年業績大幅增長,主要是前期積壓的家居消費需求持續釋放。

在全屋訂製衣櫃方面,深化銷售渠道營運與代理商的逐步轉型,訂製核心+配套品+門牆系統的融合銷售模式,實現了衣櫃業績的快速提升。

控制成本奏效 利潤提高

至於廚櫃表現,該公司推動零售經銷商與各地裝修企業展開業務合作,推廣全廚房訂製模式,帶動廚櫃零售業績穩步向上。另外,公司內部降本控費的措施,成功將整體費用率下降,利潤按年實現較大幅度增長。

首創證券指出,歐派家居作為訂製家具行業龍頭公司,在產品拓展、產能擴充和銷售渠道變革方面,均領先行內大部分企業,持續看好其產品、銷售渠道及生產方面的綜合實力提升。

歐派家居上月宣布,擬投資50億元於湖北武漢設立華中智造基地,未來將進一步提升其全國化產能布局,項目全面建成投產後,預計年銷售收入約36億元。從【圖2】可見,歐派家居股價近期回勇,該股上周五收報146.52元,升1.5%。

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