2021年8月13日
恒指周四回吐142點,恒生科技指數更下挫1.5%。港股幾個主要指數均有頗大比重的科技股,內地優化監管將會是長期性的政策,重磅科技股可能會較長期處於下調走勢,短期內都唔好望港股指數有乜突破。
大行紛調升標指盈測
標普500指數隔晚再創新高,恒指則高開後掉頭倒跌,走勢背馳,原因都係盈利兩字。先講美股,上周本欄提過高盛在各大企業派發季度成績表後,上調標指的每股盈利預測,昨天輪到另一大行瑞信,把2021年的每股盈利預測由200美元調升至210美元,2022年亦由215美元增至230美元,初次作出的2023年預測則為250美元,3年間的增長依次為47.5%、9.5%及8.7%,該預測已包括了加稅因素,每年每股影響10美元。瑞信預計標指今年底見4600點(周三收報4447點),明年升至5000點。
相比市場的平均預測,今年每股盈利達200美元,2022年為219美元,瑞信可能較為樂觀,但總體方向美股盈利預測一直在上調【圖1】,支持了股市的升勢,美股估值確是偏高,有可能大幅調整,屆時反而是低吸的機會。
阿里季績後續遭看淡
相反,阿里巴巴(09988)發布季績後,券商反應是繼續調低今明兩年的每股盈利預測【圖2】,監管政策的影響還是十分不明朗。在盈測下調階段,股價往往只有反彈而不會持續上升。下周三輪到騰訊(00700)公布次季度業績,睇吓券商會否繼續降低盈利預測。
彭博昨日詳細報道中央與國務院周三發布的《法治社會建設實施綱要(2021-2025)》。摩根士丹利亞洲及新興市場策略員Jonathon Garner接受彭博電視訪問時指出,未來5年中國將進行重大的監管架構重整,時間跨度會比過往的監管政策改變如網上遊戲內容監管為長。
在監管環境改變下,他直言平台公司佔MSCI中國指數的比重恐無法回到去年初時峰值,其他受政策支持的行業比重亦會增加。他預測MSCI中國指數的預測市盈率仍有下降空間,由目前14倍進一步跌至13倍。
不過,他認為中國股票估值未必會回落至俄羅斯股市的水平。年初MSCI中國指數的估值只較標普500指數折讓15%,實在偏貴,現時折讓率已達40%;相比韓股,其折讓率是50%,俄股則為70%。
美國基金對內地監管環境改變的反應會陸續在13F披露文件中浮現,這些文件的公布限期是季結後45日。最近貝萊德旗下多隻基金,在第二季度合共減持了紐約掛牌的阿里巴巴股份7400萬股。
科網未脫困 價殘無人吼
隨着內地不斷有新規管措施出台,科技股繼續有得震無得瞓。昨天眾安在綫(06060)急插11.5%,理由係日前有內地媒體報道銀保監決定對互聯網保險業開展專項整治,重點在銷售誤導、費用虛高和違規經營等亂象。投資者聞風先遁,唔多理眾安是否正受調查,外資看來已成驚弓之鳥,不排除會殺錯,2021至2023年眾安的每股盈利增長預測分別為35%、58%及50%,預測市盈率為61倍、39倍及26倍,若非有政策風險,現時估值可謂非常筍,有一定的值博率。
互聯網企業受到政策逆風衝擊,股價平極到無人吼,相反獲政策照耀的新能源汽車股就能吸盡天下之水。內地動力電池龍頭寧德時代(300750.SZ)昨天公布會向35名投資者批股,集資582億元人民幣,興建新生產線,去年同樣是8月份,該公司亦批股集資317億元,當年的批股價是161元,昨天已漲至502元,可見政策改變資本流向的力量是何等巨大。
周三公布的美國7月份消費物價指數升幅較預期略低,令市場期待是通脹見頂的先兆,但昨晚公布的7月生產者價格指數按年上升7.8%,預期為7.2%,前值則為7.3%。病毒變種,令全球一些生產基地特別是亞洲均處於封關抗疫,港口停運,航運不暢,運費奇高及供應鏈的問題,仍會持續影響貨品價格,通脹依然是個難預測的數字。
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