2021年7月6日
屬「滬股通」範圍的常熟銀行(601128.SH)是內地首批組建的股份制農村金融機構,公司近日發布上半年度業績快報,期內實現營業收入36.81億元(人民幣.下同),按年增長7.73%;實現歸母淨利潤9.98億元,按年升15.24%。股價自6月底低位連日反彈,重上20天線靠穩。
小微業務定位 不良率偏低
銀河證券發表報告指出,常熟銀行上半年淨利潤增速超出預期,年化股本回報率(ROE)達10.89%,按年提高0.87個百分點。第二季度單季改善明顯,預計受到資產端價格回升和信用成本降低的影響。
經測算,第二季度公司單季營業收入和歸母淨利潤分別為18.98億元和4.64億元,按年分別上揚10.42%和30%,遠超首季表現。
此外,根據常熟銀行首季報最新數據顯示,公司的不良率和關注率分別為0.95%和1.11%,處於2016年以來的較低水平;撥備覆蓋率487.67%,位居同業前列。另方面,宏觀經濟基數效應減弱,整體依舊延續平穩修復態勢,公司資產質量預計保持穩中向好的局面,撥備計提壓力有望進一步緩解,信用成本預計實現壓降,帶動淨利潤兩位數高增長,表現優於營收增速。
報告認為,常熟銀行堅持支農支小市場定位,小微金融優勢明顯。信貸業下沉需求空間廣闊,個人經營性貸款和消費貸發展迅速,淨息差同業領先;資產質量優異,風險抵補能力強勁。公司通過ipc+信貸工廠結合的形式開展小微業務,有效管控不良風險,助力信貸擴張,同時借助異地分支機構和村鎮銀行以及入股鎮江農商行等形式拓展業務空間,江蘇省常熟以外地區收入貢獻逾六成,未來業績增長空間可期。
結合公司基本面和股價彈性,維持「推薦」評級,2021至2022年每股賬面值7元及7.55元,對應2021及2022年預測市賬率0.94及0.87倍。
(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)
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