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2021年6月29日

黃國英 英眼狙擊

雙引擎帶領 體品股買得安心

國產體育用品股升到你唔信,全世界衣着大潮流趨向便服,國產品牌競爭力原本已經日益提升,幾個月前新疆棉事件再幫一把,業績大幅躍進,升勢可謂大條道理。除了上述因素之外,股市中資金流向的天時地利亦有相當大助力。

以前要投資中國,基本上揸住一隻騰訊(00700)做膽,然後跟幾隻心水配腳就搞掂,嫌麻煩的話,大可索性集中幾隻科網巨企。

可是,最近一段日子,中國政策風險可謂風聲鶴唳,科網巨企、內房、內銀、內險以至教育等板塊悉數令投資者飽受挫折,股價無可避免要有折讓,鐵膽不再,配腳難尋,令到中港股市整體明顯跑輸外圍。

估值兩極化 忌墨守成規

體育用品股雖然欠缺政策扶持,但同樣不見得會被打壓,因為並不屬於必需品。升斗市民假如嫌一線品牌太貴,要向下望大把選擇,所以這些公司的業務發展及定價策略都完全自主。在市場中公正較量,優勝劣敗,投資者不必擔心如教育股般忽然失去暑假重要的檔期,股價暴挫。體品股買得放心,此消彼長下便反過來出現溢價。

投資中國的政策顧忌估計將會恒久存在,畢竟今次已經是十幾年來第N次,還要層面擴闊,連科網也無法幸免,於是估值兩極化發展的情況很可能會持續。一批公司將會愈來愈平,就算盈利增長也有機會被市盈率下跌所抵消,另一批股票就會由盈利增長及估值上升雙引擎帶動,表現大幅拋離大隊,當中應以消費板塊為最佳選擇。

消費股氣氛剛剛由李寧(02331)發盈喜推到短期極致,失了先機的話,不妨等待這些股份稍後回氣才考慮,只是大勢似乎已經形成,在選股時一定要考慮估值兩極化的問題,不能墨守成規以個別股票本身往績來作衡量準則,否則很容易誤判,認定失勢的股票便宜,得勢的股票太貴,不自覺地和市場對着幹。

基金持有騰訊及李寧

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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