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2021年6月28日

徐意 A股博弈

智能熒幕需求勁 南玻愈升愈有

南玻集團(000012.SZ)是國內主要玻璃生產商之一,鑑於浮法玻璃處於順周期,以及電子玻璃迎來拐點,該股值得吸納。

南玻從事生產浮法玻璃、工程玻璃、太陽能玻璃和硅材料、光伏電池和組件等可再生能源產品,包括超薄電子玻璃和顯示器件等。截至去年底,該公司年產約247萬噸浮法玻璃原片、43萬噸太陽能玻璃原片,浮法玻璃產品涵蓋1.3毫米至25毫米多種厚度;太陽能玻璃擁有每年6000萬方米的深加工產能,產品涵蓋2毫米至4毫米多種厚度。

平板玻璃被廣泛用於高檔建築幕牆、裝飾及家具、反射鏡、汽車風擋、掃描儀及複印機透光板、家電面板、顯示保護以及太陽能等領域。南玻集團是國內最大的高檔工程及建築玻璃供應商之一,已建成擁有天津、東莞、鹹寧、吳江、成都等五大建築節能玻璃加工基地。

為更好地服務於京津冀、長三角、粵港澳大灣區建設,該公司去年先後批准建設肇慶工程玻璃基地、吳江工程玻璃智能工廠及天津工程擴產項目,上述項目今年第三季起逐漸投產,將進一步強化工程玻璃業務在城市建設的競爭與服務能力。

國內平板玻璃行業過去出現產能過剩,在行業嚴格推行供給側改革下,包括實施產能置換及限制新增產能,產能增長得到了控制。與此同時,市場需求有所回暖,根據工信部資料顯示,2019年國內平板玻璃銷量約8.95億重量箱,按年增長9.4%,增幅連續兩年擴大【圖1】。

平板玻璃價量齊漲

由於行業供需關係改善,平板玻璃市場價在2015年後緩步向好,「肺疫底」後更急速反彈,最近已升越每噸2800元(人民幣.下同)水平【圖2】。

儘管內地爆發新冠疫情,南玻集團去年平板玻璃銷量,仍按年增加2.4%,工程玻璃及電子玻璃銷量更分別多19.5%及14.2%。

由於價量齊升,該公司去年營業收入106.7億元,按年增長1.9%,盈利7.79億元多賺45.3%。今年首季營業收入約30億元,按年大漲73.4%,盈利5.73億元更飆4.15倍。考慮到第二季平板玻璃價格比首季升幅更勁,估計該公司第二季業績比首季有過之而無不及。

中信証券認為,南玻集團在以高端差異化產品為主,超白產品市佔率在行業中領先,藉着在原材料、布局、技術、客戶等方面的優勢,南玻在高端產品市佔率超過40%,未來隨着產能的釋放,預計其市場份額將進一步提升。

高端產品市佔率料擴大

電子玻璃方面,在國產替代加速下,蓋板玻璃具有廣闊發展空間。蓋板玻璃主要應用於觸控式熒幕最外層,其中手機前蓋是最主要的需求來源,而可穿戴設備、汽車電子、智慧家居等行業蓬勃發展,也將帶動蓋板玻璃的需求,預計整體市場規模約370億元。從【圖3】可見,南玻股價於過去數月走勢強勁,預計略為整固後有力再上。

 

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