2021年6月26日
俄羅斯忽然宣布為遏止國內通脹,由今年8月至年底會對銅鋁鎳鋼等金屬製品徵收15%出口關稅,消息令本港上市的俄鋁(00486)周五股價應聲跌了8%【圖1】,中鋁(02600)則升6.3%,中國是俄鋁的主要出口市場,股民即時想到輸華的供應減少,得益者自然是中鋁。
俄國佔全球鋁供應的10%,鎳供應的20%,但本國消費只佔鋁產量的30%及鎳產量的10%,唔出口攞嚟做乜?俄羅斯出此招看來另一目的是從金屬價格上漲潮中袋番啲稅收。俄國生產商就要同買家商討關稅如何分擔,出口必然會繼續,俄鋁只係賺少啲,下周值得留意低吸的機會,因為全球原鋁供應中長期仍然存在缺口。
原鋁供需求巨大 價格看升
最近高盛上調鋁價的中長期預測,在碳中和政策影響下,中國將由過往供過於求變成出現求過於供,未來5年全球原鋁的供應增長會是40年以來最少,綠化政策則無阻需求持續增長,估計全球原鋁供需於2023年出現300萬噸缺口,至2025年缺口會累積至900萬噸,當中以中國情況最嚴峻【圖2】。目前全球的原鋁庫存有1200萬噸,往後的供求情況會是2000年之後最緊張。
高盛最近調高了未來幾年原鋁的目標價,2021年平均每噸2450美元,2022年為2900美元,2023年則達3250美元,到了2025年更升至每噸3500美元。高盛的預測若是準確,則鋁業股應該是長期投資之選。
未來生產企業面對的是如何在嚴格的減排要求下繼續擴大生產,俄鋁有較大的優勢,因主要依賴水力發電,每噸鋁品生產帶來的二氧化碳排放為2.4噸,遠低國際同業的平均值12.8噸。中鋁則為12.7噸,排放偏高,因中鋁八成依賴煤發電,往後幾年的減排任務十分艱巨,公司計劃把廠房由山東及陝西等煤電大省遷往水電資源豐富的雲南及甘肅省。
另一方法是與同系公司雲鋁股份(000807.SZ)合併,雲鋁的生產全部用水電,高盛估計跟中鋁合併後,合併企業的生產會有40%以上的產能是用水電,令每噸的排放減少。
在碳達峰及碳中和的大政策下,其他金屬行業不論是銅鋼或鋅,為了達政策目標,生產供應不會如過往般增長,令金屬價格長遠向上的機會還是較高。
拜登基建妥協版本濕濕碎
另一方面,美股愈來愈似內地的政策市,周四道指及納指齊創新高,理由是白宮與國會兩黨代表議員達成一項縮水版基建投資協議,加上預期銀行的壓力測試過關,可以增加派息及回購,銀行股發力支持指數上揚。
美國總統拜登親自公布的基建協議,其實都幾弱雞,原初版本是2.3萬億美元,而家變5年新開支5790億美元,每年1300幾億美元,有點濕濕碎,而且,最後在國會兩院過唔過到都是未知數,因拜登開出條件是要過埋2.25萬億美元的就業計劃及1.8萬億美元的家庭保障計劃,共和黨人經已表示不滿,兩黨協議可能凍過水。
美滙未回頭 追港科技股小心
美股收市後,銀行一如預期通過聯儲局的壓力測試,市場等候各銀行公布可派息數額及回購金額,大型銀行股在市前的交易時段繼續造好,帶動道指期貨周五上升過百點。
美股續升,加上人行本周連日擴大逆回購,共向市場淨投放500億元人民幣,解決流動性偏緊,被視為有利股市,中港股市周五也飆升,恒指漲405點(1.4%),衝破29000點關口,收報29288點,主要由幾大科技股帶動,美團(03690)、騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)三股包辦了恒指226點升幅,大部分本地股都靠邊站。
時近季末,有粉飾窗櫥的活動唔出奇,短炒都幾好玩,即日鮮也有得執,但高追要小心。美滙指數在10天移動平均線上整固【圖3】,沒有出現較大幅度回落前,始終有隱憂,都係要定期計數獲利,避免市況波動把所賺利潤蒸發。
重磅科技股今年2月中開始大跌,坐重貨的基金損失不菲,內地一名星級基金基理,其管理的QDII(合格境內機構投資者)基金去年表現出眾,今年竟然在表現排名榜上位列尾三,遭網民取笑。其實,睇佢的投資組合,大部分都係本港上市的重磅科技股,去年與今年成敗都是同一理由。
臨近季結,科技股反彈,這位人兄可能好過點,美國一條孳息曲線的確玩死唔少基金。大家要明白股壇的成敗好多時都係因大勢,勝時唔好太自滿,獲利也要爽手啲。
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