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2021年6月18日

黃國英 英眼狙擊

中港股溫水煮蛙 主攻外圍有路捉

「C朗記者會叫飲水,可口可樂市值蒸發40億美元」,但其實當天股價下跌不足2%。同樣聯儲局放風2023年加兩次息,道指應聲急挫超過200點,更加只是1%以內的跌幅。傳媒標題最緊要吸睛,無可避免偏向情緒化,睇得太多潛移默化的話,臨場應對就容易過分衝動。

以周三美股時段為例,聯儲局聲明後一轉跌勢表面上又快又勁,當時不斷提醒自己,幅度其實有限,要小心是習慣了近期低波幅後的錯覺,然後再睇觀察名單上過百隻股票的表現,確認當中有不少守得好,於是便比較冷靜去處理,只是酌量降低持倉以防萬一,而沒有啟動大規模撤退的程序。

當然股價一定要先跌1%,才可以繼續暴跌,如何拿捏市場氣氛是一門藝術。除非跌勢初期證據已經較多,例如恐慌指數勁升,下跌股份數目眾多等等,否則通常寧願預留一個較大的出錯空間,再跌更多,將有機會引發更大死亡漩渦的時候,才忍痛止蝕會比較好。雖然中招的話損失增加,但就會大大減少警鐘誤鳴的次數。

上述策略的死穴,是遇上陰乾的市況,會跌入溫水煮蛙的陷阱,正如近期港股的情形。外圍陰乾下跌的機會應該甚低,因為投資者大部分都擁有愉快經驗,所以多數還是會出現「慢升急調整」的走勢形態。

可是中港方面,一個又一個板塊令人絕望,例如內房、內險、電訊以至教育等,然後投資者躲進少數強勢股,苦苦支撐指數,於是市況便出現拾級而下,跌得慢而又彈極彈唔起的現象。

負面經驗會一路累積,形成惡性循環。既然明知中港有頗大溫水煮蛙的風險,臨場迎戰時又難以識破,最好的態度是自愧不如,減低這邊的持倉,寧願以「慢升急調整」套路的外圍市場作主力。

雖然同樣是由人建構而成的股市,但因為政策、文化,以至股民勝負經驗都不同,令不同地方股市各具特色,近期便是一個相當明顯的教材例子。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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