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2021年6月8日

徐意 A股博弈

三六零業務回穩 值趁低吸納

內地科技類股份一直備受追捧,不過,互聯網及手機安全產品供應商三六零(601360.SH)表現卻偏落後。此前幾年該股炒過龍後,目前已回到合理的估值水平,當前市盈率只有30倍。該公司今年首季收入回復增長,復甦勢頭良好,值得趁低吸納。

三六零主要從事互聯網安全技術的研發及網絡安全產品的設計、研發、營運,以及基於網絡安全產品的互聯網廣告及服務、互聯網增值服務、智能硬件業務等商業化服務。

該公司為普通用戶提供的安全服務目前大多仍屬於免費產品,廣告成為其主要收入來源。去年,該公司整體營業收入中,來自互聯網廣告及服務的收入佔比便達到65%。

去年受到疫情影響,企業廣告投入普遍下降,對三六零業務難免帶來負面影響。該公司此前公布,2020年實現營業收入116.15億元(人民幣.下同),按年下降9.55%;歸母淨利潤為29.13億元,急跌51.3%。其中,互聯網廣告收入75.12億元,挫22.75%。

除廣告外,三六零去年其他業務均保持增長。其中,智能硬件收入21.42億元,按年漲27.77%;互聯網增值服務收入11.34億元,增18.41%;安全及其他業務收入8.08億元,飆70.73%。

中標為內地省市增網絡安全

踏入2021年,隨着內地經濟復甦,三六零收入恢復增長,首季實現收入25.52億元,按年揚13.41%;歸母淨利潤為2.7億元,減24.85%。

過度依賴廣告收入始終並非長遠之計,該公司目前正積極增加政企安全業務的拓展力度,並取得不錯進展。

三六零主打的新一代網絡安全能力體系「360安全大腦」項目,累計中標12.63億元,在重慶、天津、上海、貴州等省市,青島、鶴壁、蘇州、鄭州、珠海等地級市相繼落成安全大腦項目。去年,安全及其他業務收入為8.08億元,按年多70.73%。

售逾百款自研智能硬件產品

另外,三六零亦加大拓展智能硬件業務,去年推出大量中高端智能硬件產品。目前在售自研及生態合作產品超過百種,產品主要包括行車安全、家庭防火牆、兒童產品、家庭安防、智能生活等。公司去年智能硬件業務收入為21.42億元,按年漲27.77%。

預計今年隨着疫情的改善,經濟持續復甦,該公司廣告業務有望陸續收復去年的失地;加上智能硬件及政企安全業務的拓展有望成為未來業務的新增長點,發展潛力值得憧憬。

光大證券此前發表的報告認為,看好三六零發力政企安全市場帶來的收入彈性,預計其2021年至2023年歸母淨利潤分別達到33.6億元、37.56億元及41.7億元,維持「增持」評級。

 

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