2021年6月4日
中順潔柔(002511.SZ)為內地生活用紙主要品牌商之一,隨着行業集中度未來有機會進一步提高,以及該公司致力優化產品結構,推動高端生活用紙的銷售,業務前景值得看好。
該公司從生活用紙出發,延展至棉類系列產品、衞生巾、嬰兒紙尿褲等跨品類家庭生活用品。目前擁有「潔柔」、「太陽」、「朵蕾蜜」三大品牌;產品包括卷紙、無芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個人護理產品、嬰兒紙尿褲、棉花柔巾等。
隨着生活用紙消費量的增長,中國生活用紙市場規模也不斷擴大。據Euromonitor的統計數據顯示,2019年中國生活用紙市場規模約1305億元(人民幣.下同),到2020年市場規模預計擴大至1387億元【圖1】。
產品結構優化 擴佔有率
中順潔柔是內地生活用紙首五大品牌之一,其市場佔有率在5%至6%之間,但從市場集中度來看,相較於美國及日本,仍有很大的提升空間。美國和日本生活用紙首五大品牌的市場份額在50%以上,而中國生活用紙首五大品牌的市場份額在31%左右。
該公司持續優化產品結構,提升高端、高毛利產品及非卷紙類別的銷售佔比,加大了Face、Lotion和自然木等系列的銷售力度,並制定出各大渠道的分銷標準,提高各渠道的佔有率,不斷提升其產品毛利水平。例如Lotion系列的Lotion可鎖水面紙,含有保濕因子,特別適合母嬰、鼻敏感、美妝等。
產能方面,2021年4月湖北中順二期10萬噸高端生活用紙項目竣工,補足華中市場銷售增長缺口,降低成本。為了進一步擴大產能,滿足華東市場未來銷售增長的需求,增加利潤增長點,中順潔柔新建40萬噸高端生活用紙項目,今年1月開始建設,項目總投資額約25.5億元,第一期工程擬投資約6億元,年產約10萬噸高端生活用紙。
該公司去年營業收入78.23億元,按年增長17.9%,盈利9.06億元多賺50%,其中生活用紙的毛利率為42.1%,按年提高2.15個百分點。今年首季營業收入21.02億元,按年上揚25.8%,盈利2.71億元多賺47.8%。
三孩政策帶動紙尿褲增長
中順潔柔的嬰兒紙尿褲產品前景亦值得留意,因內地開始實施「三孩政策」,預期後續會提供經濟誘因,以鼓勵生育,料增加對母嬰產品的需求,嬰兒紙尿褲即為其中之一。而且,該公司的生活用紙中也有適合嬰兒的產品,例如上述Lotion系列,「三孩政策」也有機會帶動這些高端產品的銷售。
從【圖2】可見,中國嬰兒紙尿褲市場規模,預計由2020年的616億元,增長至今年的654億元,增幅6.2%,預計「三孩政策」有望延續有關市場增長趨勢。目前嬰兒紙尿褲市場正處快速發展期,但主要由外資廠商佔據市場主導地位。
未來隨着嬰兒紙尿褲市場滲透率逐步提高,以及國產嬰兒紙尿褲產品,受到愈來愈多消費者的認可,國產嬰兒紙尿褲的市場份額有望提升。中順潔柔股價正值強勢,從【圖3】可見,該股沿着上升通道上行,後市料延續強勢。
訂戶登入
下一篇: | 數字人民幣新賦能 |
上一篇: | A股續調整 沽壓未算大 |