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2021年5月25日

黃國英 英眼狙擊

逃頂知易行難 中庸策略較實際

由契媽系列到虛擬貨幣,都經歷完一次狂吹泡沫然後大幅調整的過程,無人會知是否再有另一次亢奮,不過肯定個個都後悔高位時有食唔食,錯失高沽低買的機會。

在市場頂部逃脫(簡稱逃頂),的確是今年跑贏大市的絕招,筆者在2015年大時代一役,就曾經因為毫不信任當時的中資股,成功逃頂而為基金奠定基礎,但今次實在技不如人,表現在行家之中應該算是中下,一來不少股份以長遠故事招徠,很難判斷價值,二來市場比5、6年前更有效率,在頂部逆轉的速度加快,要極之果斷才可以在較好的水位撤退,還要之後戒手痕,不會低5%至10%就立刻回補,否則一樣輸到嘔。

逃頂談何容易,以江西銅業(00358)為例,在無甚徵兆之下,就從最高位回落超過四分一,可見快速逆轉並非高估值股及虛擬貨幣的專利。筆者組合打得散,組合中當然有些強勢股,譬如奢侈品牌、半導體設備供應商及物業管理,在沉寂市況中突圍而出,請教大家,到底要逃還是不逃?

撇開之後的勝負不計,炒股票太過緊張要逃頂,心理壓力實在太大,唔夠chill。就算一年半載跑贏大市,也多數會賠上健康,所以採取中庸之道,半相反理論的操作比較好,勁升途中沿路酌量減持;急跌的話,如果還是認定基本條件可以,便慢慢收集。當然,這種方式難以發大達,不過投資的合理回報理應是每年一成以內。去年的情況只是特殊案例,正如行內大佬Druckenmiller最近所講,即使是猴子在這種環境中也會賺大錢,不會是常態。

大家周邊很可能有成功逃頂的朋友,正在炫耀近期戰績,不必羨慕或者妒忌,真心想拜師的話,也務必理解這些人整個組合的表現,譬如成功在虛擬貨幣逃頂,可能在其他股票上用這一招賺不到大錢,就算今年好掂,也要研究是否5年10年都好掂,好比賽馬一樣,純粹爛地超勁未必一定是馬王,集齊天時地利而已。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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