2021年5月21日
在線旅遊平台(Online Travel Agency)受惠於中國旅遊市場復甦,首季業績漸見增長勢頭,其中同程藝龍(00780)近日公布今年首季業績好過市場預期,大行發表的報告普遍讚好,並上調其目標價。該股急升後昨略有回吐,可候20元以下逐步吸納。
同程藝龍截至今年3月底止首季業績,營業額按年上升60.6%至16.14億元(人民幣.下同),純利由去年同期錄虧損5718.9萬元,扭虧為盈賺1.69億元;經調整純利則按年上升279.5%至2.96億元。
期內各環節表現均有改善,且優於同業,首季平均月活躍用戶按年增長57.8%至2.34億人,期內平均月付費用戶按年大幅上升84.5%至2730萬人,主要由於微信渠道流量穩定,以及持續通過其他線上渠道和線下措施提升獲客能力。付費比率於今年第一季恢復至11.7%,付費用戶於今年3月底止12個月期間進一步增至1.69億人。
與2019年第一季相比,國內低線城市增長超過70%,國內機票銷量多約20%,汽車票多銷近150%。總交易額按年增加83%至333億元。
第一季總收入按年大增60.6%至16.13億元。透過靈活的營運策略和輕資產模式,期內經調整溢利為2.96億元,按年揚升279.5%,經調整淨利潤率為18.4%。
同程藝龍管理層亦就第二季業績提供指引,收入較2019年同期增長30%至35%,較2020年同期上升70%至80%。當中,酒店住宿、交通票務及其他業務收入,將分別較2019年同期上揚30%至35%、25%至30%及30%以上。
旅遊復甦利次季表現
瑞信發表研究報告稱,同程藝龍首季收入勝該行及市場預期,經調整盈利為2.97億元,也勝預期。雖然受1月至2月疫情影響,但本地遊於3月份表現好轉,酒店收入回復至2019年首季94%水平,票務收入緩慢復甦,原因是鐵路票務仍然較弱。
該行表示,同程藝龍第二季收入和利潤指引均好過預期,主因是第二季旅遊需求持續復甦,該公司亦重申全年增長預期目標。瑞信調升同程藝龍今明兩年財務預測,目標價由20港元升至21.5港元,評級維持「跑贏大市」。
瑞銀亦發表報告,看好同程藝龍為國內旅遊復甦的最佳內地在線旅遊平台,因為其在低端市場受歡迎程度增加。管理層預計第二季的收入將較2019年同期增長30%至35%,遠較市場預期的17%為佳。
瑞銀薦買 大摩評增持
瑞銀指出,由於同程藝龍進一步完善產品供應並擴大付費用戶群,預計強勁的增長勢頭將持續到今年餘下時間及明年,把未來數年的盈利預測上調5%至7%,目標價由20港元升至24港元,相等於2022年預測市盈率21倍和2023年預測市盈率17倍,處於歷史高位,但由於較同行有更好的增長趨勢,該行認為是合理估值,評級「買入」。
摩根士丹利在同程藝龍績後發表報告,指該公司今年首季收入較市場預測高3%,經調整純利較市場預測高19%。該行表示,積壓需求強勁及成本控制,令該公司今年第二季的收入及經調整純利指引較市場預期分別高9%及15%。
摩根士丹利維持同程藝龍「增持」評級,目標價由22港元上調至23港元,並調升其今年至2023年每股盈利預測,並相信該公司收入預測獲上修、暑假旺季及增長較同業更有能見度和更強勁,都有助其股份進一步價值重估。
同程藝龍績後股價雖急升,但距23至24港元目標價有約一成半至兩成上升空間,加上盈利能見度提升,限制股價下跌空間,可於20港元以下分段吸納。
放大圖片 / 顯示原圖
訂戶登入
下一篇: | 5月陷悶局 滙控恒生等突破 |
上一篇: | 道指OBV響警號 納指雙頭告急 |