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2021年5月19日

譚家駿 宏觀灼見

疫情造就日數碼零售股商機

新冠肺炎疫情肆虐多時,對環球各地經濟造成極大衝擊,日本亦不例外,近日確診數字再次攀升,疫情同時導致社會及消費者行為轉變,造就不少投資機遇,例如在去年疫情嚴峻的時候,部分日本企業反而在逆經濟大勢下錄得強勁增長,當中有兩大趨勢值得特別關注,分別是數碼化和折扣零售。

先談數碼化,儘管日本是世界各地中其中一個資訊科技支出最龐大的國家,惟其數碼化步伐其實相當緩慢。原因是不少日本公司都對舊日時光有情意結,很多工序都需要人手,仍然只採用線下商業模式。日本數碼化進程相信最終會加速,去年的疫情確實令此情況出現,迫使日本企業加快數碼化步伐。

互聯網及SaaS服務具潛力

根據日本情報處理推進機構資料顯示,現時約40%日本企業已經建立數碼轉型計劃,相信數碼化步伐加快,將會對互聯網服務和軟件即服務(Software as a Service或SaaS)公司有利。

舉例而言,日本一家主要經營當地醫生連接醫藥公司的網上營銷平台公司,去年上半年訂單暴升2.5倍,主因是醫生為避免與醫藥公司代表親身會面,改用網上方式所帶動。

我們預期,即使是在疫情之後,此趨勢仍將延續,因為行業正在更大程度地採用科技,以達成更加高效但低成本的營銷方式。目前,線上營銷開支僅佔醫藥公司營銷預算的1%至2%,因此我們相信這家日本企業的長遠增長潛力相當龐大。

折扣零售商銷售增長顯著

至於另一大趨勢就是折扣零售。以往較便宜的產品通常被日本消費者質疑,但經過疫情後,消費者對於類似產品和服務的需求顯著增加,甚至愈來愈多中等收入階層開始光顧折扣店。

其中一個日本領先的折扣雜貨品牌,受惠於在家需求及產品價格相宜,去年在疫情衝擊之下同店銷售反而錄得16%的增長;另一家自有品牌戶外及運動休閒服裝專營零售商,在2020財政年度也錄得18%的同店銷售增長,因該公司的功能性服裝價格低於主要品牌。

這些日本折扣零售店的強勁表現,加上日本經濟疲弱、工資增長停滯,相信折扣零售在疫情之後仍持續有吸引力。

值得留意的是,這兩大趨勢其實早已在日本出現,只是新冠肺炎疫情加速這兩大趨勢的發展,投資者可以從當中受惠長遠增長的行業,揀選業務領先,又或是有能力通過創新從同業手中搶佔市場份額的公司。

作為由下而上的投資者,我們會尋找能夠決定自己命運的企業,即使日本經濟相對疲弱及面臨不少挑戰,投資者仍然可以在日本股市中揀選能逆勢蓬勃發展的股份。

作者為首源投資北亞洲區分銷業務部董事。他為《信報》/信網撰文,分享投資見解。

 

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