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2021年5月12日

徐意 A股博弈

營養品需求強勁 新和成現價抵買

隨着內地百姓收入提升,對營養品的需求續增,作為維他命行業龍頭企業的新和成(002001.SZ),近年發展勢頭良好,今年首季收入飆逾四成,創歷史新高。目前維他命行業保持高景氣度,而該公司估值不貴,值得吸納。

首季收入飆四成創新高

新和成是一家專業生產原料藥、藥品、食品添加劑、飼料添加劑、香精香料的企業,自1999年創辦以來便專注於營養品、香精香料、原料藥、高分子新材料等領域的發展。

根據該公司去年的收入結構分布,69.34%來自營養品、18.96%屬香精香料、7%是自新材料;主導產品包括維他命A、維他命E、類胡蘿蔔素等等。

去年在疫情下,該公司業績保持強勁,實現營收103.14億元(人民幣.下同),按年飆34.64%;實現歸母淨利潤35.64億元,較上年度增加64.59%;加權平均淨資產收益率為19.63%,上升6.43個百分點。銷售毛利率54.17%,漲6.89個百分點;銷售淨利率34.68%,上揚6.12個百分點。

今年營養品市場維持高景氣度,帶動新和成業績進一步攀升,今年首季業績超出市場預期,營業收入達37.44億元,較去年同期大漲42.64%;歸母淨利潤11.37億元,增長26.34%。

開拓化工新材料增盈利

除了營養品之外,該公司亦正積極開拓化工新材料領域的業務,目前已建成1.5萬噸PPS(聚苯硫醚)生產線及1000噸PPA(高溫尼龍)生產線,未來計劃PPS的產能擴增到3萬噸。

內地碳中和目標正推動傳統化工轉型升級,隨着新材料產業需求不斷擴大,未來該公司將加快推進高分子材料聚合、改性、應用加工為一體的產業鏈建設,提升市場佔有率,擴大盈利空間。

方正證券近日發表報告預料,新和成2021年至2023年歸母淨利潤分別為46.77億、55.46億及63.06億元,每股盈利2.18元、2.58元及2.93元,對應市盈率為18、15及13倍,該行更給予「強烈推薦」評級。

國金證券認為該公司多板塊布局推進其利潤提升空間,在日化、食品及醫藥領域穩步發展,目前已成為精細化工龍頭之一,在很多產品具備很強的市場地位及定價權。

該行估計,該公司2021年至2023年歸母淨利分別為40.74億、43.98億及48.64億元,對應每股盈利1.9元、2.05元及2.26元,給予2022年預測市盈率20倍,目標價41元。

新和成股價自今年3月初高位一度回吐逾兩成,4月中以來股價逐步企穩,自低位反彈逾7%。當前該股市盈率約21倍,業績強勁但估值不貴,比起其他炒過龍的股份,更具吸納價值。

 

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