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2021年5月11日

陸文 談股論策

強勁周期股炒復甦 科企逢高減持

港股踏入「五窮月」後仍無方向,恒指上周微調下依然有逾千隻股份造好,惟科技股因面臨監管機構審查舉措而出現沽壓,周期板塊一如預期,大幅跑贏科指主要成份股。由於整體股份升跌缺乏充分理據,增添短期入市風險,進一步確認5月份「賺錢難、輸錢易」,似乎逐步為「六絕」營造跳水平台。短期恒指料在28300點至29300點炒上落,大家不妨留意年內息口、通脹、刺激方案以至地緣政局等可能突破悶局的因素,小心入市炒作犯錯多,隨時陷入好淡通殺困境。

今年全球憧憬經濟復甦及疫情受控,加上各國央行維持寬鬆貨幣政策,令低息環境持續。不過,早前美國10年期國債孳息率回升,財長耶倫又表示關注刺激經濟帶來通脹,加上全球大宗商品價格攀高,部分已升至逾兩年多紀錄。從美國最新PPI創一年新高來看,製造業正面對原材料價格上揚影響,無論是鋼鐵、銅及石油均處上升周期。雖然通脹受控主要是資金成本低,令早前生產投資上升,構成短期供過於求現象,一般用品價格升不起,但在原材料價格不斷上升,成本最終會轉嫁至用家,消費物價指數向上只是時間問題。市場擔心通脹抽高,利率有上調壓力,投資市場因而波動,這亦是中國步入收水周期減低通脹壓力的後遺症。

不過,全球尚處復甦初期,估計量寬勢頭未減,適度加息亦絕非壞事,資金正逐步流入實體民生經濟。事實上,目前美國最新經濟數據表現不俗,除因疫情慢慢受控外,數以萬億美元的刺激民生紓困措施也帶動增長,基建、教育及實體經濟產業的方案一旦落實,可視為新一輪刺激通脹的復甦期,並且將步向加息。

每次全球經濟復甦下的首輪加息,對大部分企業盈利均有正面作用,成為股市展開升勢的必然現象。因此,美國稍後步入加息初期引發的調整,應視為加碼入市機會,而非牛市結束的訊號。

本港最新數據反映疫情未見惡化,內部消費活動轉趨活躍,中港兩地有望通關,勢令本港經歷近兩年缺乏內地客牽動的經濟再次進入新景象。經過近年政局動盪,網購蠶食實體購物模式、商場及地舖租金大跌,正好催化商場及寫字樓租金大幅調整,短期看似不利,長線推動競爭力回升。由於本地房屋短缺及利率極低,住宅樓價偏好,維持本地財富及消費力不減看法。寄望樓市能朝向良性調整,內部經濟動力足以帶來穩定的民生,但融入大灣區發展提升新動力才是王道之舉,估計日後可重新上路。

科指積弱 短線難重拾升軌

中港股市一如預期表現遜美股,科指有反彈難上升,反映其估值在加息疑慮下過分高昂。科指技術走勢積弱,重試3月份7670點附近低位機會高,其主要平均線紛紛向下,10天線(8246點)跌穿20天線(8259點),MACD偏淡,難寄厚望,早前大戶減磅或暫告一段落,後市會受息口去向左右,要留意內地監管機構對一眾平台企業提出的營運整改方案反應,審視新策略下對營運成本及市場發展潛力所帶來的影響,最快下半年才有明確啟示,科企暫時只有反彈,難重納升軌。

恒指與國指的成份結構有不少周期性板塊,由商品、內需以至獲政策扶持的金融內銀內險股,足以支撐指數後市不致太差,較利炒上落。恒指各主要移動平線由100天線(28650點)、50天線(28840點)及10天線(28714點)在極其窄幅波動等待突破。大市交投不斷縮減,北水無明顯增減,預期5月份股市略為偏淡,強勢股可逢低吸納;反之,看淡的科技板塊逢高減持,甚至沽空套戥。

商品醫藥美容板塊可尋寶

從強勢板塊選股有一定難度,因普遍已累積相當升幅,但在強勁勢頭未減下,可逢低收集,特別是目前市場資金充裕,利短線炒作,如金屬股江西銅業(00358)、中國鋁業(02600)、紫金礦業(02899)、洛陽鉬業(03993)及鞍鋼(00347)等依然可候回調吸納,因上游板塊率先受惠經濟復甦。另可留意相對落後的金礦股如中國黃金(02099)及招金礦業(01818);其次是石油及相關產業,包括中海油田服務(02883)、山東墨龍(00568)及中石油(00857)等。

此外,醫療藥品板塊如疫苗及生物科技股,包括復星醫藥(02196)、四環醫藥(00460)、康寧傑瑞製藥(09966)及康龍化成(03759)屬政策扶持受惠者;而一批醫療美容股份,例如有本地背景、受惠租金下跌及本土消費需求復甦的必瘦站(01830)和健倍苗苗(02161)可視作短炒目標;內地美容股也有熱錢炒作,反映不少資金從科技股流出尋寶。

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