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2021年5月11日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

商品價狂升帶動 澳元淨倉負變正

美國多名財金決策官員,包括聯儲局「第二把交椅」副主席克拉里達(Richard Clarida),上星期群起為財長耶倫的加息言論作澄清,並異口同聲表示即使當地通脹超出2%的目標,依然不足以支持局方立即加息。

聯儲局對通脹上行表示默許,反映市場對通脹預期的美國5年期通脹打和利率(breakeven inflation rate)上周一度高見2.7184厘,創2008年7月7日後高位。

通脹憂慮揮之不去,市場「炒通脹」更加肆無忌憚,商品價格節節向上,標普高盛商品價格指數(GSCI)上周五再升近1%,按整數點計算,以全日最高位523點作收,寫下近6年半新高紀錄,今年以來累漲27.74%,澳元等商品貨幣也因而備受市場青睞。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二,非商業或投機性投資者所持澳元短倉合約數目按周顯著回落,令澳元最新淨倉合約數目自3月2日以來再度出現「負變正」,由前周的負1301張,回升至3星期最高的354張【圖1】。

首季經濟勢重返疫前

澳元最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦由前周負0.9%,回升1.1個百分點,至0.2%,現水平明顯高於過去3年平均值負18.8%,也令澳元COT指數攀至83偏強水平,某程度上反映投機者或炒家對澳元前景的看法非常樂觀。

相比起大部分發達國家而言,澳洲在控制新冠肺炎疫情上成效顯著,目前國內疫情整體受控,與鄰國紐西蘭的旅遊氣泡計劃也全面恢復,有助當地旅遊業和經濟復甦。

近期數據也顯示澳洲經濟正持續改善。澳洲央行日前在季度貨幣政策聲明中表示,受惠於創紀錄低位的利率和財政支持,該國經濟形勢正超出預期般蓬勃增長,預料首季經濟已重返疫情前水平。

隨着經濟逐步走出谷底,澳洲央行似乎正醞釀「收水」,在上周二的議息後透露,該行將於7月會議上檢討第三輪量化寬鬆(QE)計劃及孳息曲線控制(YCC),分析員因此繼續看好今年澳元走勢。根據彭博綜合70多家券商就未來幾個季度目標水平的預測,澳元本年底或會攀上0.82美元水平(最牛情況更有望升至0.84美元)。

處上升通道 挑戰81美仙

更重要的是,對澳元滙價影響相當明顯的鐵礦石年內維持強勢,鐵礦石現貨價格昨日亞洲時段突破220美元大關,今年內已累飆超過四成;若強勢持續,將為澳洲經濟及滙價帶來支持。從周線圖來看,澳元兌美元成功擺脫運行超過4年的下降通道,目前企穩多條主要平均線之上,相信後市仍有望繼續沿去年3月低位以來伸延的上升通道上移,並且有力挑戰2018年高位0.8136美元水平【圖2】。

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