2021年5月10日
春秋航空(601021.SH)是內地廉價航空龍頭,雖然業務受到去年新冠疫情打擊,隨着中國疫情受控,一直偏重國內航線的春秋航空,業務可望恢復得較快,該股有博業績反彈的潛力。
定位低成本航空業務模式的春秋航空,主要從事國內、國際及港澳台航空客貨運輸業務,截至2020年底,經營國內航線210條、港澳台航線2條,以及7條國內城市往返東北亞和東南亞的國際航線。
去年新冠疫情嚴重衝擊航空業,雖然內地疫情得到有效控制,但境外疫情卻日益惡化,內地民航局對國際客運航班運行數量作總控,導致國際航班大幅縮減。因此與2019年底相比,春秋航空的國內航線雖增加82條,國際航線卻減少11條。
性價比高 廉航優勢漸擴大
儘管如此,春秋航空的客座率在去年疫情影響下,仍接近80%【圖1】,高於內地三大航空公司,以及吉祥航空及海南航空等其他廉航或地區航空公司。該公司憑藉價格優勢吸引追求性價比的旅客,在疫情之前,春秋航空的客座率一直高企在90%左右。
根據亞太航空中心統計,在2011年至2020年期間,全球廉價航空的區域內航線市場份額從27.5%提高至35.1%,國際航線市場份額從7.6%上升至16.6%;亞太地區的國內航線市場份額從20.5%攀升至31.5%,國際航線市場份額從4.6%提高至13.3%,可見廉航的競爭優勢愈來愈大。
春秋航空的機隊規模也逐年擴充,從【圖2】可見,該公司的A320機隊規模由2019年的93架,擴充至2020年的102架,並計劃於2021年至2023年間,分別引進12架、23架及20架A320系列飛機。由於機隊規模將進一步擴大,該公司已向內地發改委及民航局遞交有關飛機引進計劃,實際飛機淨增長總數和進度將視乎核准情況。
該公司去年營業收入93.73億元(人民幣.下同),按年倒退36.7%,錄得虧損5.88億元,按年由盈轉虧。今年首季營業收入22.23億元,按年下跌6.7%,虧損為2.85億元。3月份營運數據比2月大幅改善,載客量約203.2萬人次,按月升近61%,客座率提高至86.9%,接近疫情前水平。
境外疫情依然嚴峻,但國內疫情持續有效控制,春秋航空一直偏重國內航線,能夠受惠國內航線恢復較好的經營環境。在經營計劃方面,該公司一方面在國內新建和擴建中的一、二線機場,爭取獲得更多業務量;另一方面尋找有潛力的三、四線市場加強滲透,提升市場的廣度。
股價處升軌 50天線有支持
春秋航空短期內保留了泰國、日本、南韓和柬埔寨往返國內的7條國際航線,中長期而言國際化戰略方向不變,計劃待疫情結束之後,及時恢復國際航線。春秋航空上周五股價收報63.37元,升0.6%,從【圖3】可見,該股目前仍處於上升軌,而且在50天線有支持,後市仍值得看好。
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