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2021年5月10日

譚曉涵 滬深港日誌

A股後市看外圍 貴州茅台迎炒作

印度疫情惡化,加上外圍股市走勢反覆。「五一」小長假後,A股上周兩個交易日表現疫弱,滬深指數分別挫0.81%及3.5%,創業板指數的跌幅更達5.85%。雖然投資者對5月股市信心不足,令沽壓湧現,但內地貨幣政策仍保持穩定,印度訂單轉移亦令內地出口更趨強勁,有望為後市帶來一定支撐。

滬指上周五收報3418點,暫時仍維持在3月中以來的橫行區間。但在外圍不穩的情況下,後市進一步向下的壓力仍在。若跌勢確認,指數或要再下試3300點,滬指去年下半年便一度在此水平維持了約4個月。

當前市場好壞消息參半,國內消息方面,大多維持正面。今年「五一」小長假,出遊人數已完成恢復至2019年的水平。海關最新公布的4月份進出口數據,以美元計分別按年升32.3%及43.1%,優於市場預期9.8及5.4個百分點。

出口強勁 航運紡織料走強

出口增速加快,一方面因為歐美市場復甦令外需轉強,另一方面則因為印度疫情惡化,令生產受阻,不少製造業訂單再度回流中國。所以,受惠於出口強勁,預計航運及紡織等相關行業有望保持強勢。

印度疫情既為中國企業帶來出口增長機遇,但同時間疫情正擴展至周邊多個國家,情況若未能受控,中國邊境城市的防疫壓力將大幅增加,經濟活動難免再度受到阻礙,對復甦帶來不利影響。

疫情惡化令環球對疫苗注射的關注度提升,中國國藥集團生產的新冠疫苗終於得到世界衞生組織批准緊急使用,科興疫苗相信本周亦有望成為另一獲得世衞認可的中國疫苗。中國疫苗生產規模有望增加,利好相關上下游企業。

近期有關各國疫苗是否要開放知識產權的問題出現爭議,代理BioNTech疫苗的復星醫藥(600196.SH)上周股價一度跌停。但其實不論開放與否,仿製疫苗一年內出現的可能性仍不大,現在疫苗企業有望保持優勢。相信復星醫藥今年內的盈利仍會持續受惠疫苗銷售。

經過了一年多的發展,市場對疫症似乎開始習慣,近期推低大市的主要原因並非來自疫情,環球貨幣政策走向更受關注。只因去年以來,在經濟大倒退的情況下,環球股市仍持續飆升,撐起大市的主要動力,主要來自於以美國為首的全球寬鬆貨幣政策。

本來,在疫苗注射的帶動下,近月西方多國疫情有改善,央行逐步「收水」亦十分合理。不過,美國新總統拜登上台後,卻宣布推出大型刺激政策,更要學習中國大力發展基建。過度刺激的經濟,難免令通脹加速,從近期商品市場價格飆升可見一斑。

人行銀根穩定未擬收水

在目前情況下,美國聯儲局有可能被迫收緊貨幣政策。不過,上周五美國公布4月份失業率為6.1%,高於市場預期的5.8%;非農就業人數增加26.6萬,遠低市場預估的100萬。美國的復甦,似乎亦不太強勁,所以「收水」行動或暫不會太快出現,結果壞消息變好消息,周末前美股造好。

內地人行方面,自3月以來,已連續47個交易日每日只開展100億元人民幣的逆回購操作。可見人行暫時維持銀根穩定,不可能再擴大「放水」,但亦未有「收水」的打算。所以,穩定的貨幣政策下,亦令股市有望保持穩定。

短期內,A股相信維持成交橫行格局的機會較大,個別板塊會繼續輪流炒作,出口、內需及周期性股份等仍值得看高一線。尤其是有傳正開拓玻璃瓶業務的貴州茅台(600519.SH),或有望迎來新炒作機遇,值得注意。

 

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