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2021年5月10日

石林 金與銀

金銀市氣氛偏淡 價格意外大升

現跟進本欄日前提及的國內《期貨法》立法之事。上月29日,全國人大常委會會議審議了「期貨法草案」,並公開徵求意見至本月28日止,該草案共14章、173條。

其中第二條內有一段規定:「在中華人民共和國境外的期貨交易和其他衍生品交易及相關活動,擾亂中華人民共和國境內市場秩序,損害境內交易者合法權益的,適用本法。」

第三條是對「期貨」和「其他衍生品」作出定義。而在第12章,乃就跨境管轄與協作方面,訂立了7條規例。

上述等等的有關內容,都與境外金融業界和其他相關人士有着一定的關係。然而,現看來,本港持份者對該法案立法未有予以相應的關注。在此,本欄再次籲請有關人士留意此事的進展,且不妨趁公開諮詢期間提出意見。

或有人偷襲告得逞

下面回到討論最近金銀兩市行情。踏入5月首周,金銀價格大幅上升,以連續合約的每周收市價計算,黃金升達3.6%,白銀更大漲6.2%,均遠遠超出市場原來預期。

從某個角度來看,這可能是有人偷襲或布局又告得逞。上周末,金銀兩市的市場氣氛屬於普遍偏淡。有一著名的國際貴金屬行情網站,在其每周的黃金調查中顯示,接受調查的15位華爾街分析師,其中53%的人表示看淡金價、47%的人表示中立;而看好的人數是零,這在該項調查為歷來的首次。上周金銀兩市大升就是在這個氛圍中發生的!

如此行情使筆者回想到10年前,即2011年5月首周,有人趁中國「五一」長假期間發起偷襲並得逞。但那次方向與今次相反,是大幅下滑,該周金市跌幅達4.16%;銀市更勁插達27.39%,並且使銀價至今未再有挑戰50元(美元.下同)的高位水平!

然而,偷襲或布局之所以成功,仍須靠客觀環境配合,最近的情勢似乎有意無意成就其事。上周,美財長耶倫對「加息」的言論三反其口,她先說相信聯儲局,後又說「可能不得不加息了」。及見到金融市場反應頗大,耶倫慌忙收回自己言論,並表示認為通脹不會成為一個主要問題。還有在此前後,聯儲局多位理事作了密集講話,普遍表達與鮑威爾相似的鴿派觀點。此造成美債孳息率維持偏軟,美元滙價下滑,金銀價格遂有推升的條件。此外,值得欣賞的是,在耶倫言論呈不利之時,「有心人」仍把金價維持在主要技術支持水平之上,為其後再升營造一個有利環境。

本周關注美CPI數據

最後令金銀市再大升的背景是,美國上月的非農新職增長遠遠低於預期,此令通脹預期降溫,美息及美滙皆跌。上周末,美10年期實質利率又下滑到負0.89厘,30年期實質利率亦回復到負0.03厘水平,美滙指數則低報90.22。

目前現貨金價向上回試一年平均線或稍高的水平,且完全升破以前徘徊區的上阻力,技術形勢大有改觀。但考慮到近日升幅已相當大,且已到達短期量度的目標價位水平,市勢或稍作大升後的整固。此外,歐美地區的疫情好轉,黃金避險功能或受限。最後提請注意的是,「銅金比」現又進一步攀升到自2014年11月以來的新高水平,相對落後的美10年期孳息率有從後再追趕的可能。

現估計金市日內在1848至1855元地帶有再續升的阻力,而1876元是另一阻力;短期而言,金市在1813元已有支持,而1798元現變成良好支持。銀市日內則在27.6至27.9元地帶有再續升的阻力,而28.25元是另一阻力;短期則在27.1元已有支持,而25.61元已變成良好支持。本周請關注美國CPI數據,以及息率的進一步演變。

 

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