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2021年5月8日

方立祺 運籌制勝

中澳關係拉扯 俄鐵貨收漁利

中國國家發改委周四宣布,澳洲聯邦政府某些人士近期基於冷戰思維和意識形態偏見,推出一系列干擾破壞兩國正常交流合作的舉措,故無限期暫停發改委與澳洲政府相關部門共同牽頭的中澳戰略經濟對話機制下一切活動。

澳洲去年12月通過一項對外關係法,允許坎培拉方面可以否決未來的敏感合約,並對已經簽署的合約展開檢討,而澳洲政府上月運用新法,取消北京與維多利亞州的「一帶一路」協議。

北京料須分散鐵礦石來源

澳洲政府亦宣布,正在檢討中國嵐橋集團租賃達爾文港99年的租約,且有可能予以廢止。由於中澳比較大宗的貿易往來項目是鐵礦石,故市場憧憬中國會更積極分散鐵礦石貨源,有利來自俄羅斯的鐵貨(01029)。

據了解,鐵貨擁有三大鐵礦,都靠近中國東北的位置,目前唯一生產的只有K&S,礦山壽命約20年;K&S第一期為每年生產320萬噸含鐵品位達65%的鐵精礦,若進行第二期擴充,產量可提升至630萬噸。

K&S由兩個露天礦場Kimkan及Sutara組成,至今鐵貨一直於Kimkan開採礦石,但已着手開發Sutara,確保於礦山餘下壽命內的進料供應;按K&S第一期項目的開發時間表,Sutara礦床將於2023年前與Kimkan礦床開始同時進行開採,而Kimkan礦床的開採量將逐步減少。

另一方面,鐵貨正評估升級第一期生產廠房的方案,以提高年產能至約460萬噸,K&S大部分產品均通過鐵路運輸至中國客戶,惟現時路線相對迂迴且為單程運輸,有關情況將在阿穆爾河大橋於2022年開通後有所轉變。

阿穆爾河大橋開通助物流

該鐵路大橋選址距離K&S礦場位約240公里,而鐵貨於中國境內最接近的客戶與大橋相距約180公里,估計大橋不單可減省K&S貨運至中國客戶的運輸成本,更可紓緩該區任何鐵路擠塞情況,向中國客戶的運輸時間將由3至5日縮短至1至3日。

現時,鐵貨約三分之一的現金成本與運輸有關,公司最新業績亦受到運輸問題困擾,2020年12月一度暫停運輸,今年首季恢復,但由於鐵路運輸量下降,平均每日僅發運一列火車,相當於K&S每日產能約一半。

此外,由於主要採礦承包商表現欠佳,K&S委聘新採礦承包商自3月底於礦場開展工作,加強競爭力,預期將提高採礦量,並趕上累積的滯後採礦量。

從上述地緣政治、礦床更替、跨境物流、開採效率等問題看來,經營礦場真是一門不簡單的學問,故鐵貨上市10年以來股價表現大多疲弱,未來會否進入一段較幸運的時期,值得觀察。

畢竟,政治關係、鐵礦石價格,以至跨境大橋開通都是目前算利好的宏觀因素,而中國承諾於2060年前實現碳中和,中國鋼鐵廠或須採用更高品質鐵礦石原料以減少排放。於2021年4月,含鐵量65%的高質鐵礦石較含鐵量62%的低質鐵礦石價格溢價擴大至超過30美元,這都對產銷高質鐵礦石的鐵貨有利。

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