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2021年4月19日

譚曉涵 滬深港日誌

入市資金不足 指數暫難突破

市場本來對首季業績及宏觀經濟復甦寄予厚望,一致看好大市4月份有望反彈。結果,業績及經濟數據均沒有令人失望,但股市卻一直原地踏步,預期中的反彈只出現在少數股份。入市資金不足,仍是制約大市回升的主要原因,短期內橫行格局似乎仍難打破。

國家統計局公布,內地今年首季GDP按年上升18.3%,比2020年四季度微揚0.6%,比2019年第一季度多10.3%,兩年平均增長5%。其中,內需強勁反彈,3月份社會消費品零售總額按年大幅增長34.2%,優於市場預期的28.4%。

宏觀數據向好,企業業績亦紛紛報捷,Wind統計顯示,截至昨天傍晚,已有約1400家A股企業公布了首季業績預告,當中約1200家預期首季盈利錄得正增長,有958家企業預期首季業績按年增幅達到五成以上,表現強勁。

實體經濟的表現大多符合甚至超出市場預期,不過,股市的表現卻似乎令人頗為失望。滬深指數上周分別低收0.7%及0.67%。滬指上周五收報3426點,4月份以來累計跌了15點。

基本因素向好,加上不少股份由2月初的高位已回吐了兩三成,目前估值更為吸引。不過,大市依然升不上去,「缺水」問題遲遲未解,制約後市走勢。上周,滬深兩市日均成交金額僅6908億元(人民幣.下同),對比2月下旬的過萬億元成交,可見市場動力明顯轉弱。

人行近期大部分日子均維持公開市場零投放的狀態,貸款市場報價利率(LPR)自去年4月以來便沒有調整。上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)維持在不鬆不緊的狀態,隔夜品種上周五報1.946厘。

市場憂人行加快「收水」

隨着經濟持續回穩,市場開始擔心,人行下一步或會加快「收水」。上周五,財政部、人行開展了700億元國庫現金定存,期限為1個月,中標利率升至3厘,比上一次中標利率升高5個基點。

內地3月份通脹已回復正增長,近期各地樓市炒風亦再度熾熱起來,引起官方關注。最重要的是經濟發展回到正軌,人行不需要透過額外「放水」,以扶助企業增長。今次國庫現金定存利率微升,或是內地銀根逐步收緊的重要啟示,值得注意。

未來一段時間,內地銀根收緊可能性增加,入市資金或會維持在較低水平,推升指數全面飆升的動力不足,橫行甚至陰跌的可能性較大。個別股份及板塊,相信會繼續跟隨業績或政策消息輪流炒作。

上周表現最佳的是房地產板塊,一周累計上升1.47%,另外,能源及日常消費板塊,上周亦逆市上揚。個股之中,電池概念股寧德時代(300750.SZ)成為上周的吸資王,錄得15.9億元的主力淨流入,股價累計上升7%。

滬深港通北向資金方面,上周累計淨買入247億元。得到最多北向資金淨買入的是京東方(000725.SZ),上周淨買入金額達到22.36億元。主要因為該公司近期公布的業績理想,去年全年淨利潤飆升162%,今年首季預計再多賺7至8倍。

業績佳股份趁低吸納

近期市況低迷,市場炒風有所降溫,業績突出的企業,估值更趨便宜,值得投資者擇機趁低吸納。業績股及政策股相信短期內仍是市場炒作焦點所在,有望繼續跑贏大市。

中美近期就氣候問題在上海進行會談,中國對減排已有自己的計劃,但相信在美國及國際社會的催促下,中國減排進程或會加快完成。新能源及環保概念股將成為未來幾年的市場焦點,值繼續留意。

 

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