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2021年4月16日

黃國英 英眼狙擊

擴闊選股範圍 重流通性易撤退

周二恐慌情緒一度推到極致,華融債券出事,基金重倉A股中免(601888.SH)閃崩跌停板,港股美團(03690)又大挫。雖然中港股市之後繼續受壓,但表現比起原本預期已經算好,未有演變至一發不可收拾的最壞境況。

通常這種形勢對後市發展反而有利,因為已經震走那些信念較弱的投資者,換入一批夠膽偏向虎山行的強手。不過,A股今次頹勢日子實在太長,股民個幾月來受盡精神折磨,短期內恐怕不易大幅回升,所以只是本着適可而止的心態,酌量逆市加注受壓的中港股票。

市況表面不濟期間,個別板塊表現不錯,譬如物業管理、工業製造以至本地地產股等,反映投資者並未積極撤離股市。

幸好筆者今年一早採取比較平衡的組合管理配置,一改以往偏重科網股的手法,即使未有大手減持,捱打期間靠這些逆市奇葩頂住,也不用捱得太辛苦。今次回頭加注,目標是博弱轉強,主力向科網股入手,儘管勢危,但用了注碼管理風險的話,就不必綁手綁腳。

無論是傳媒抑或新客戶,都很喜歡查問筆者組合所持現金的水平,其實答案沒有特別參考價值,思維太過簡單,反而更容易得出錯誤的結論。從過去幾日的經驗可見,就算A股風聲鶴唳,印度股市又因為疫情失控急跌,其他市場根本置諸不理。不同股市之間的相關性低,是股票投資者的黃金年代,只要有策略地分散投資,便可以在合理風險之下,有頗大機會得到回報。組合夠分散,現金水平就可以長期偏低。

當然,另一點考慮是組合成員交易的流通性,今時今日投放在中小型股的比例肯定有限,根本不是市場主流,投入少數選擇,純粹當是考眼光。

因此,一旦市場有風吹草動,決定要套現的話,是可以高速完成撤退行動,現金水平一下子隨時急增幾成。

與其八卦,倒不如適應市場文化,放低以往集中火力博高回報的想法,轉為擴闊本身股份的選擇範圍,從而砌出一個精選的分散組合。

基金持有中免及美團

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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