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2021年3月4日

盧志威 鴻鵠財誌

政府拓收入 賣地更聰明

股票印花稅之亂未必會持續太長時間,最主要原因是只針對短線交易,令投資者要賺水位變得困難,亦間接令高頻交易完全消失。

美股因為不設印花稅,吸引大量電子交易,為市場提供流動性,無論買賣雙方都能夠找到交易對手,令市場發展愈來愈蓬勃;由於印花稅太高,香港的高頻交易肯定落後於其他地區,一定要靠長線投資者,在現今年代很蝕底。

發債屬「史上最深套路」

今次政府加稅是一個很壞的先例,因為市場會猜測將來有可能開徵銷售稅、股息稅、資本所得稅,薪俸稅及利得稅亦可能調高,長遠來講是一個價值摧毁的訊號,難怪會令市場恐慌。

不過,這些都是非常長遠的因素、股票投資者都是短視的,一定會想賺到最後一刻,所以即使形勢不樂觀,未必會立即用腳投票。

政府在開拓收入上,除了加稅之外還有更聰明的方案,最直接是增加賣地收入。老實講,香港人太喜歡買樓,每年多賣100億元地皮,市場完全可以承受,甚至地價愈賣愈貴,至少會有一部分人感到高興,而印花稅就會令全民討厭,兩者相比較,賣地一定更聰明,只是因為政府不敢亂動土地政策,就算想填海亦不敢推行,所以才會把這個選項剔除。

另一條路可以是發債,現在環球政府發債隨隨便便都可以達到GDP的一兩倍,香港GDP約3600億美元,即是說只要願意,隨時有現金到手。套用近期地產代理流行的金句:「為什麼要買樓?史上最深套路,你把錢存入銀行,你不買樓,你的存款就會被銀行借給別人買樓,最後你住人哋用你的錢買返嚟嘅樓,仲收住你份租,仲用你交房租嘅錢還貸款。」假如變成:「為什麼政府要發債?史上最深套路,你把錢買入美國國債,你不自己發債,你的錢就會被量化寬鬆,直接變成萬幾億美金派出街,最後你使用外國開發的科技,依靠美國、台積電,人哋用你嘅錢賺返你嘅錢,仲可以超低息還貸款。」

成件事就會變得很蠢,反正都要做,為何不直接發債用平錢解決?

旅業股憧憬出谷底

不過,若果並無出錯,就不會有調整機會,無論是所謂的美國債息上升,還是調高印花稅,相信都不會是終結牛市的終極一擊,反而提供了一個中期調整的理由,給予投資者整理倉位的機會。

港股方面,除了核心持倉之外,交易空間減少,注碼可以調去美股增持資源股。另一個可以細看的板塊是旅遊業,本身處於行業低谷,有復甦希望,加上消費今年之內一定會逐步反彈,趁着現在調整應該分段入場。目前講得最多的利淡因素,反而逐漸消退,提高了反彈空間,始終好公司名單沒有改變,只是心態上需要調整。

筆者認同,大市上升空間未必太大,但個別板塊應該會突圍。

 

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