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2021年2月27日

松仁 私募廣角鏡

從股票市場投資股權基金

股權基金對不少散戶投資者來說,可能會覺得有點遙遠,畢竟不少股權基金,尤其是一些大型股權基金,往往都很少接受個人的投資,因為投資這些基金的最低金額往往是一千萬,甚至以更高的金額起跳,故此大部分基金背後的金主都是投資機構,如主權基金、母基金、家族辦公室,以及大學Endowment等等。另外,一些股權基金也會透過私人銀行在融新基金時,藉私人銀行家向高增值客戶推廣。

大型股權基金對一般小投資者來說,可能較為難接觸到,而較多遇到的,都是一些風險投資基金VC的投資機會,畢竟風投基金的入場金額比較低,幾十萬港紙都可以入場,始終風投的風險較大,每個基金也比較小。不過,除了直接認購股權基金外,由於一些大型股權基金都已經上市,故此小投資者也可以透過股票市場直接投資股權基金。

先了解與上市公司關係

例如著名老牌PE基金像Partners Group、3i集團、EQT、黑石、KKR、凱雷等都已經上市,唯一要留意的,是投資者需要清楚該上市股票是投資股權基金的GP-管理公司,還是投資作為基金的出資方,畢竟前者是和基金公司其他股東一起賺管理費及Carry Interest,如果基金的AUM愈大,管理費及Carry理應愈多,股票的回報就愈高;而後者則是提供資金讓基金拿去投在私人企業內,兩種是截然不同的玩法,在投資前最好先清楚自己在投資什麼。

除了大型的PE已經上市外,一些小型的PE機構也在二級市場交易,但是種類及投資方向種類繁多,而單個股權基金風險也不小,如果小投資者希望分散風險,市場上也有一些專門投資一籃子股權基金的ETF,例如Proshares的Global Listed Private Equity ETF(PEX),以及Invesco的Global Listed PE ETF(PSP)便是主要的PE ETF,當中持有不下十多個上市PE基金。

雖然這類ETF能減低投資單個PE的風險,然而作為ETF來說,這兩家也收費不菲,一般的ETF均是零點幾個百分點,而這些PE ETF就收取2至3%。如果再加上那些股權基金本身的百分之一到二的管理費,以及20% Carry Interest,其實加起來的費用也不輕,所以不少已經很熟悉股權基金的投資者,都寧願多冒風險直接投資股權基金。不過,對初涉獵PE的投資者來說,這類ETF或者是不錯的入門選擇,好讓自己能快速了解這個資產類別的運作。

 

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