2021年2月25日
國際金價自去年8月7日寫下每盎斯2075.47美元歷史新高後跌跌不休,截至本周二,2021年38個交易日累挫4.88%,為2013年以來同期表現最差。
美國新冠疫苗接種計劃進展順利,有助經濟復甦,加上白宮和聯儲局無限「印錢」推波助瀾,令通脹預期火速升溫,衡量投資者對未來10年通脹率水平預期的美國10年通脹打和利率(breakeven inflation rate)上周曾觸及2014年8月以來新高2.24厘。此外,債息猛漲也令美國10年期實質利率由低位-1.08厘反彈至-0.8厘水平,見逾3個月高位,同樣為金價帶來壓力。
黃金基本因素利淡,技術上也傳來噩耗。金價自歷史高位累挫一成多,明顯陷入技術調整區(從高位下挫10%以上),其50天移動平均線掉頭向下,上周二更插穿200天線,形成「終極死亡交叉」利淡形態。
自1970年至今,現貨金價合共出現26次「終極死叉」(不計今次.下同),而隨後金價普遍維持弱勢。附【表】所見,比較金價過去50年發出「終極死叉」訊號後不同時段表現,可見下挫比例均超過一半,且跌幅也會隨着時間而擴大。
儘管金價對上26次發出「終極死叉」至「終極黃金交叉」(50天線升越200天線)期間升市的機會超過六成,但平均卻錄得1.11%負回報,且有可能蒙受逾25%的巨大損失;更重要的是,金價「終極死叉」的「壽命」平均維持191個交易日,現階段入市的勝算顯然不高。
順帶一提,從過去50年(1971年2月至上月底)周期市況來看,現貨金價於3月平均回落0.19%,而下跌比例也達六成,兩者同屬一年中表現最差的月份。以史為鑑,奉勸有意涉足金市的投資者,在未來一至兩個月最好忍忍手。
信報投資分析研究部
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